20240610-国泰期货-豆粕_区间震荡_关注美豆产区天气_豆一_余粮下降_消费淡季_横盘运行_8页_963kb

豆粕与豆一市场周度分析总结（2024年06月10日）

核心内容概览

2024年6月3日至6月7日期间，豆粕与豆一市场均呈现震荡走势。豆粕期价“先跌后涨、略有反弹”，豆一期价则涨跌互现，整体运行偏弱。市场主要受到国际大豆供需变化、国内现货市场表现及天气因素影响。

国际大豆市场动态

1. 美豆市场

• 价格走势：美豆期价整体下跌，6月6日出现短暂上涨，但随后受巴西税收政策影响，涨势受抑。
• 出口数据：5月30日当周，美豆出口装船量周环比上升86%，累计装船量同比降幅约17%。
• 中国采购：美豆对中国装船量周环比上升，但累计装船量仍低于去年同期。
• 种植进度：截至6月3日，美豆种植进度为78%，低于市场预期80%和去年同期91%，但高于五年均值73%。
• 天气影响：6月中下旬美豆主产区气温偏高，降水略偏少，对产量和需求可能产生一定影响。

2. 巴西大豆市场

• 基差报价：巴西大豆FOB升贴水报价较前一周明显上涨，6月5日分别为40、50、65美分/蒲，显示市场对巴西大豆的支撑增强。
• 税收政策：巴西政府提出新税收抵免政策，旨在增加财政收入，但引发农户销售放缓和行业机构反对，增加市场不确定性。
• 出口影响：该政策可能促使中国采购美豆，对美豆价格形成支撑。

3. 阿根廷大豆市场

• 销售情况：5月阿根廷大豆销量较4月增长近一倍，达533万吨，但今年整体销售速度为9年来最慢。
• 价格走势：阿根廷大豆CNF升贴水报价稳中偏强，显示市场对阿根廷大豆的需求仍较为旺盛。

国内豆粕市场情况

1. 现货表现

• 成交量：周环比下降，日均成交约12.7万吨，前一周为22万吨。
• 提货量：周环比下降，日均提货约16.6万吨，前一周为17万吨。
• 基差：张家港豆粕基差周均值为-119元/吨，较前一周下降46元/吨。
• 库存：周环比上升10%，同比上升67%，库存压力较大。

2. 压榨情况

• 压榨量：周环比下降，6月7日当周压榨量约197万吨，开机率56%。
• 预期变化：下周压榨量预计小幅上升至201万吨，开机率预计升至57%。

3. 进口大豆拍卖

• 计划拍卖：6月13日将进行进口大豆拍卖，计划拍卖数量约101.9万吨，主要分布于福建、山东、河北等地。

国内豆一市场情况

1. 现货价格

• 价格区间：东北新季大豆收购价在4660～4760元/吨，关内收购价在4640～4800元/吨，销区价格在5060～5300元/吨，整体稳中偏强。
• 需求情况：端午节前东北大豆走货偏慢，终端需求减少，市场活跃度一般。

2. 供应情况

• 基层余粮：持续减少，贸易商收购缓慢。
• 拍卖情况：国产大豆拍卖成交率较低，6月4日成交率13%，6月7日成交率20%，均以底价成交，市场参与度不高。

市场展望

1. 豆粕

• 期价走势：预计下周连豆粕期价将区间震荡，主要关注美豆产区天气变化及6月底的USDA种植面积意向报告。
• 支撑因素：巴西大豆基差报价偏强，可能对美豆价格形成支撑，进而影响国内豆粕市场。
• 压力因素：国内豆粕库存偏高，压榨量维持高位，现货供应宽松，抑制价格上涨。

2. 豆一

• 期价走势：预计下周豆一期价将横盘运行，受季节性淡季和供应减少影响。
• 关键因素：东北产区余粮继续减少，拍卖持续，但销区需求疲软，预计价格维持震荡格局。

主要观点

• 美豆市场受天气良好、播种进度和巴西政策影响，短期价格波动较大。
• 巴西新税收政策引发市场分歧，短期内可能对美豆出口构成支撑。
• 国内豆粕市场受库存高企、压榨量稳定及猪价上涨影响，期价呈现震荡走势。
• 国内豆一市场受供应减少和拍卖影响，价格稳中偏强，但需求疲软限制涨幅。
• 下周市场关注点将转向6月底的USDA种植面积意向报告和美豆产区天气变化。

关键信息汇总

风险提示

• 天气风险：美豆主产区气温偏高，降水偏少，可能影响产量和需求。
• 政策风险：巴西税收政策实施后，可能影响其大豆出口节奏。
• 报告风险：6月USDA供需报告可能小幅下调南美产量，但影响总体有限，需关注6月底种植面积报告。
• 库存压力：国内豆粕库存持续上升，可能抑制价格上行空间。