20160509-华泰证券-农林牧渔行业周报_疫情放大禽链机会_再荐畜禽及饲料_13页_1mb

行业研究 / 行业周报总结（2016年05月09日）

核心内容概览

本报告为2016年5月9日发布的农林牧渔行业周报，重点分析了肉鸡、生猪、饲料、疫苗、种业及农产品价格等板块的市场动态，并提出了相应的投资策略与建议。

主要观点与关键信息

1. 肉鸡行业：禽链收缩或中期持续，拐点将出现在5-6月

• 核心变量：当前禽链投资的核心变量是祖代鸡引种量。
• 疫情影响：英美法多次发生禽流感疫情，导致祖代鸡引种推迟，预计2016年祖代鸡引种量仅在35万套左右，较2015年的69万套下降约50%。
• 行业趋势：禽链产能由祖代向商品代传导存在一年半的延迟效应，因此行业收缩将持续至2018年。
• 价格预期：预计2017年鸡苗价格可能达到8元/羽，毛鸡价格或突破6元/斤，全产业链盈利或将突破13元/羽。
• 推荐个股：继续推荐益生股份、民和股份等白羽肉鸡产业链个股。

2. 饲料与疫苗：量利齐升，景气逐季上行

• 能繁母猪存栏：4月有望出现拐点，中期生猪存栏上升预期已形成，饲料行业销量将贯穿2016-2017年。
• 玉米价格：临储政策退出后，玉米价格将下行，预计跌至1400-1500元/吨，仍有20%-30%下跌空间。
• 饲料盈利：饲料成本低位运行，叠加猪价上涨，自繁自养头均盈利达731.95元，外购仔猪盈利达606.53元。
• 推荐个股：重点推荐海大集团、大北农、唐人神、金新农等一体化饲料企业，以及中牧股份（动物疫苗行业）。

3. 生猪行业：猪价首破21元/公斤，上涨趋势不改

• 价格表现：本周猪价均价21.05元/公斤，周环比上涨2.05%，创历史新高；仔猪均价51.15元/公斤，周环比上涨0.49%。
• 进口与储备肉：预计2016年全国猪肉进口将达150万吨，储备肉投放量对猪价影响有限。
• 周期展望：猪价高点或出现在7-8月份，最高可能达23元/公斤以上，周期至少持续至2017年。
• 推荐个股：继续推荐雏鹰农牧、牧原股份、温氏股份等生猪养殖企业。

4. 种业：关注转基因与海参行业机会

• 转基因玉米：产业化预计在2018年，目前主要种业公司如隆平高科、大北农已具备一定技术储备。
• 海参行业：受“三公消费”打击，价格曾下跌超50%，行业调整后表现出周期品属性，2017年供给端收缩预期超30%，价格拐点可能出现在2016年秋季至2017年。
• 推荐个股：隆平高科、大北农、好当家等。

农产品价格分析

猪价

• 均价21.05元/公斤，周环比上涨2.05%，创历史新高。
• 仔猪均价51.15元/公斤，周环比上涨0.49%。
• 猪粮比达10.94，再创新高。

鸡价

• 毛鸡均价3.92元/斤，周环比上涨0.06%。
• 鸡苗均价2.79元/羽，周环比下跌7.28%。
• 毛鸡养殖利润为-0.26元/羽，跌188.89%。

粮食价格

• 玉米：国内均价1859元/吨，周环比下跌0.35%；进口完税价1538元/吨，周环比下跌2.80%。
• 小麦：国内均价2391元/吨，周环比上涨0.12%；进口价2808元/吨，持平。
• 大豆：国产均价3458元/吨，周环比上涨2.38%；进口价3130元/吨，周环比下跌0.74%。
• 豆粕：国产价2759元/吨，周环比上涨1.69%；国际价2087元/吨，周环比上涨7.43%。

糖价

• 国内糖价5722元/吨，周环比上涨1.15%。
• 国际糖价4245元/吨，周环比下跌0.36%。

水产养殖

• 海参：均价90元/公斤，持平。
• 鲍鱼：均价180元/公斤，周环比上涨5.88%。
• 扇贝：均价7元/公斤，周环比下跌12.50%。
• 草鱼：均价14元/公斤，周环比上涨7.69%。
• 鲤鱼：均价13元/公斤，与上周一致。
• 罗非鱼：均价16元/公斤，周环比下跌5.88%。

投资策略建议

• 增持建议：继续增持畜禽产业链，尤其是白羽肉鸡和生猪养殖板块。
• 重点推荐：
  • 畜禽产业链：益生股份、民和股份、雏鹰农牧、牧原股份、温氏股份。
  • 饲料与疫苗：海大集团、大北农、唐人神、金新农、中牧股份。
  • 种业：隆平高科、大北农。
  • 海参行业：好当家。

风险提示

• 猪/鸡价上涨不达预期。
• 疫情反复影响引种恢复。
• 极端天气可能对养殖业造成冲击。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）。
• 评级标准：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
  • 卖出：行业股票指数弱于沪深300指数20%以上。

联系方式

• 姚宏光：执业证书编号 S0570512070002，电话 0755-82492723，邮箱 yaohongguang@htsc.com
• 熊承慧：电话 010-56793950，邮箱 xiongchenghui@htsc.com

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