20160509-华创证券-农林牧渔行业周报_关注板块防御性机会_17页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2016年农林牧渔行业中食品饮料板块的表现，指出其具有较强的防御性，并对相关公司进行了投资评级推荐。同时，报告还涵盖了白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品和肉制品等行业数据，以及行业新闻和风险提示。

食品饮料板块表现：2016年初至今，食品饮料板块下跌6.57%，但跑赢沪深300指数1.33个百分点，显示出其防御性特征。在申万28个子行业中排名靠前。
行业估值低位：截至2016年5月6日，食品饮料板块的绝对PE和PB处于历史低位，具备较高的安全边际。
重点推荐公司：报告强烈推荐贵州茅台、张裕A、五粮液、汤臣倍健、上海梅林，推荐好想你。
行业动态：商务部投放储备冻猪肉以稳定市场；王老吉布局凉茶市场；酒仙网在互联网定制酒方面占据领先地位。

贵州茅台：
- 高端酒地位稳固，节后保持高销量。
- 1-4月已完成全年40%的出货任务。
- 飞天茅台一批价回升至840-850元/瓶。
- 上半年销售收入和利润总额有望超全年计划60%。
- 中秋前一批价预计涨至880元/瓶。
- 维持“强烈推荐”评级。
五粮液：
- 一季报超市场预期，预收账款恢复至2012年三季末水平。
- 普五一批价缓慢爬升至635-640元。
- 1-4月完成全年35%的出货任务。
- 账面现金270亿元，当前市值扣除现金后2016PE仅12倍。
- 维持“强烈推荐”评级。
张裕：
- 国产酒霸主地位稳固，进口酒有重大突破。
- 2016年将有多单海外并购完成。
- 2016PE为20倍，中长期发展值得期待。
- 维持“强烈推荐”评级。
汤臣倍健：
- 与NBTY成立合资公司，获得自然之宝和美瑞克斯在中国大陆市场的永久经营权。
- 公司在膳食补充剂市场确立领导地位。
- 维持“强烈推荐”评级。
上海梅林：
- 通过增资入股，协同效应逐步显现。
- 2016年SFF集团净利率有望回归2%历史水平。
- 并表后净利润增厚0.98亿元。
- 维持“强烈推荐”评级。
好想你：
- 拟收购郝姆斯100%股权，百草味品牌表现强劲。
- 2013-2015年收入年复合增长率超130%。
- 2016年1月收入同比增速超100%。
- 业绩承诺保守，当前股价有较强安全边际。
- 维持“推荐”评级。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%。
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。