20140720-中泰证券-农林牧渔行业_建议果断把握Q3畜禽链第二波普涨行情_22页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告分析了2014年7月农林牧渔行业的市场走势及投资策略，重点分析了畜禽链、禽链、兽药、水产养殖、种业、食用油和糖业等子行业的情况。整体来看，行业处于景气回升阶段，建议积极增持相关产业链，尤其是畜禽链、兽药和饲料行业。

主要观点

畜禽链

• 猪价上涨：猪价继续上涨至13.68元/公斤，猪肉价格涨至20.71元/公斤，预计至9月底有望突破16元/公斤，进入实质性上涨阶段。
• 投资节奏：当前为畜禽链第二波普涨机会，以禽业股为核心仓位，可持仓至2015年中期；生猪链中非龙头股弹性更大，可阶段性布局。
• 推荐标的：禽业股首选益生股份、圣农发展、新希望；猪链推荐牧原股份，非龙头推荐正邦、雏鹰和天邦；兽药和饲料推荐金宇集团、大北农。

禽链

• 禽价上涨：鸡苗均价涨至1.85元/羽，毛鸡价格微涨至4.30元/公斤，禽链景气持续至2015年底。
• 供给收缩：祖代鸡引种量大幅下降，父母代鸡苗去化加快，供给收缩带来景气向上。
• 推荐标的：益生股份、圣农发展、新希望、*ST民和等禽业股，建议积极买入。

兽药

• 行业景气：养殖行业景气回升带动兽药需求增加，预计2014年Q3兽药行业需求将显著回升。
• 投资逻辑：行业正在发生变革，市场苗增速高于政府苗，未来成长性突出。推荐金宇集团、天康生物、瑞普生物、大华农等。
• 未来展望：预计2020年国内兽药行业规模将达1000-1500亿元，行业集中度提升将带来外延式成长。

水产养殖

• 獐子岛：公司通过战略转型和电商合作，迎来业绩反转机会，推荐底部增持。
• 市场情况：海参价格下跌，鲍鱼价格小幅上涨，但整体市场仍面临去库存压力。

种业

• 行业库存：玉米种子库存高企，行业进入去库存阶段，推荐隆平高科、登海种业等龙头股。
• 政策与技术：激励机制和转基因商业化预期为行业带来新的增长点，优势品种将受益。

食用油

• 玉米油企稳：玉米油价格企稳，但整体油脂行业仍供大于求。
• 市场趋势：原料价格高位支撑玉米油，但下游需求疲软，导致价格弱势运行。

糖业

• 供大于求：内外糖价继续下跌，全球糖库存消费比上升，行业仍处于低迷周期。
• 库存压力：国内糖库存高企，预计新榨季供需仍将宽松，糖价或进一步下探。

关键信息

7月事件提醒

• 22-23日齐鲁农业北京地区上市公司调研
• 31日圣农和牧原年报发布

投资策略

• 畜禽链：继续增持，短期推荐高弹性养殖股，中长期推荐兽药和饲料龙头。
• 禽链：推荐益生、圣农、新希望等，关注*ST民和。
• 兽药：推荐金宇集团、天康生物，关注瑞普生物、大华农和中牧股份。
• 水产养殖：推荐獐子岛，关注其电商转型和产品品类拓展。
• 种业：推荐隆平高科、登海种业，关注政策和品种分化带来的结构性机会。
• 食用油：关注玉米油企稳，但整体油脂行业仍面临供大于求压力。
• 糖业：继续看空，建议关注库存消化及价格下行空间。

行业趋势总结

• 畜禽链：猪价上涨确立，禽链景气持续，行业有望迎来第二波普涨行情。
• 兽药：行业景气度回升，推荐金宇集团和大北农，关注并购和市场苗增长。
• 水产养殖：獐子岛转型成功，有望成为海洋食品领导企业。
• 种业：行业库存高企，但龙头公司有望在品种分化中受益。
• 食用油：玉米油企稳，但整体行业仍供大于求。
• 糖业：持续供大于求，内外糖价下跌，库存压力大。

核心推荐标的

行业展望

• 2014年下半年，畜禽链景气度将持续回升，兽药和饲料行业景气度将明显改善。
• 2015年，猪价有望进一步上涨，行业供需格局改善，景气回升可期。
• 种业方面，行业库存高企，但龙头公司有望在品种分化中受益。
• 糖业仍处于供大于求阶段，价格或进一步下探，建议谨慎对待。