20160509-华创证券-农林牧渔行业周报：关注板块防御性机会_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

该文档是一份关于食品饮料行业的行业研究报告，重点分析了行业表现、估值情况、主要子行业动态及投资推荐。文档指出，食品饮料板块在2016年年初至今的申万28个子行业中排名第一位，具有较强的防御性特征。同时，文档对多家重点公司进行了分析，并给出了相应的投资评级。

主要观点

行业整体表现：
- 2016年年初至今，申万食品饮料指数下跌6.57%，而沪深300指数下跌16.10%，显示出食品饮料板块的防御性。
- 上周（5月3日-5月6日），申万食品饮料指数上涨0.49%，而沪深300指数下跌0.84%，行业表现优于大盘。
投资推荐：
- 贵州茅台（600519）：高端酒地位稳固，节后出货量保持高位，飞天茅台一批价稳步回升，预计上半年销售收入和利润总额将超过全年计划的60%，维持“强烈推荐”评级。
- 张裕A（000869）：国产酒霸主地位稳固，进口酒获重大突破，2016年仍有海外并购计划，维持“强烈推荐”评级。
- 五粮液（000858）：一季度业绩超预期，预收账款恢复至2012年三季末水平，春糖期间提价成功，维持“强烈推荐”评级。
- 汤臣倍健（300146）：与NBTY合作，获得自然之宝和美瑞克斯在中国大陆市场的永久经营权，全球品牌战略迈出关键一步，维持“强烈推荐”评级。
- 上海梅林（600073）：通过增资入股，协同效应将逐步显现，预计SFF集团净利率将回归2%历史平均水平，维持“强烈推荐”评级。
- 好想你（002582）：拟收购郝姆斯100%股权，承诺未来三年收入增长，维持“推荐”评级。
行业数据：
- 白酒行业：2015年白酒产量同比增长5.07%，规模以上企业收入和利润均有所增长。
- 葡萄酒行业：2016年1-3月进口量同比增长32.80%，葡萄酒进口额同比大增。
- 啤酒行业：2015年啤酒产量同比下降5.06%，但销售收入和利润总额均有所增长。
- 乳制品行业：生鲜乳价格同比上涨1.8%，国产奶粉零售均价微涨。
- 肉制品行业：生猪和猪肉价格均上涨，猪粮比和自繁自养盈利均处于高位。

关键信息

行业评级：食品饮料行业整体被推荐，预计未来3-6个月内该行业指数涨幅将超过基准指数5%以上。
估值情况：行业绝对PE和PB处于历史低位，2016年5月6日分别为26.93倍和1.37倍，低于历史均值。
主要公司表现：
- 贵州茅台：2016年EPS预计为13.53元，净利润增长率预计为9.6%，PE为18.6倍。
- 张裕A：2016年EPS预计为1.75元，净利润增长率预计为16.5%，PE为20.8倍。
- 五粮液：2016年EPS预计为1.82元，净利润增长率预计为12.0%，PE为15.6倍。
- 汤臣倍健：2016年EPS预计为0.59元，净利润增长率预计为31.5%，PE为23.6倍。
- 上海梅林：2016年EPS预计为0.42元，净利润增长率预计为110.0%，PE为27.3倍。
行业新闻：
- 商务部投放15万吨储备冻猪肉，以稳定市场供应。
- 王老吉24亿元打造“中国凉茶智造”。
- 酒仙网深度布局黔酒板块，互联网定制酒份额预计达35%。

评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%。
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

风险控制

主要风险：
- 经济增速大幅下滑。
- 食品安全问题。

分析师信息

首席分析师：王莺，英国布里斯托大学经济学硕士，CFA，曾任职于元大京华证券（香港）上海代表处、华泰柏瑞基金、民生证券。
助理分析师：
- 曹岩：对外经济贸易大学经济学硕士，曾任职于中粮集团财务部。
- 赵国防：西南财经大学经济学硕士，2016年加入华创证券研究所。

联系信息

北京机构销售部：
- 崔文涛：销售副总监，电话010-66500827，邮箱cuiwentao@hcyjs.com
- 翁波：销售经理，电话010-66500810，邮箱wengbo@hcyjs.com
- 温雪姣：销售经理，电话010-66500852，邮箱wenxuejiao@hcyjs.com
- 郭赛赛：销售助理，电话010-63214683，邮箱guosaisai@hcyjs.com
广深机构销售部：
- 张娟：销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com
- 郭佳：高级销售经理，电话0755-82871425，邮箱guojia@hcyjs.com
- 张昱洁：高级销售经理，电话0755-83479862，邮箱zhangyujie@hcyjs.com
- 王栋：高级销售经理，电话0755-88283039，邮箱wangdong@hcyjs.com
- 汪丽燕：销售经理，电话0755-83715428，邮箱wangliyan@hcyjs.com
上海机构销售部：
- 简佳：销售副总监，电话021-20572586，邮箱jianjia@hcyjs.com
- 李茵茵：高级销售经理，电话021-20572582，邮箱liyinyin@hcyjs.com
- 杜婵媛：高级销售经理，电话021-20572583，邮箱duchanyuan@hcyjs.com
- 沈晓瑜：销售经理，电话021-20572589，邮箱shenxiaoyu@hcyjs.com
- 张佳妮：销售经理，电话021-20572585，邮箱zhangjiani@hcyjs.com
- 范婕：销售助理，电话021-20572587，邮箱fanjie@hcyjs.com
非公募业务发展部：
- 石露：副总监，电话021-20572595，邮箱shilu@hcyjs.com
- 陈红宇：销售助理，电话021-20572593，邮箱chenhongyu@hcyjs.com
- 柯任：销售助理，电话021-20572590，邮箱keren@hcyjs.com