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广田集团2018年8月21日公司点评总结

核心内容概述

本报告对广田集团（002482.SZ）2018年上半年的业绩表现、业务发展及投资前景进行了全面分析，整体给予“推荐”评级。

主要观点

1. 业绩稳健增长

• 营业收入：2018年上半年实现60.89亿元，同比增长17.52%。
• 归母净利润：2.81亿元，同比增长30.29%。
• 扣非净利润：2.58亿元，同比增长24.25%。
• 每股收益（EPS）：0.18元/股，同比增长28.57%。
• 主营业务表现：装饰施工业务营收50.84亿元，同比增长9.10%，占总营收84%；土建施工业务增长显著，同比增长147.7%；装饰设计、智能工程、产业金融业务分别同比增长26.33%、62.88%、115.02%。

2. 盈利能力提升

• 毛利率：11.52%，同比减少0.55个百分点。
• 净利率：4.55%，同比提高0.21个百分点。
• 期间费用率：下降0.33个百分点至5.8%，其中管理费用率下降0.39个百分点至2.43%，销售费用率下降0.02个百分点至1.98%，财务费用率略有上升至1.39%。

3. 订单增长强劲

• 新签订单：上半年新签装饰装修业务订单金额达120.83亿元，同比增长146.54%。
• 细分业务增长：
  • 住宅施工类订单86.66亿元，同比增长188.29%；
  • 公共建筑施工类订单31.50亿元，同比增长81.03%；
  • 建筑装饰设计类订单2.66亿元，同比增长103.05%。

4. 融资渠道拓宽，员工激励计划启动

• 融资进展：公司成功发行5亿元超短期融资券和6亿元中期票据，融资渠道进一步拓宽。
• 员工持股计划：通过第一期员工持股计划，拟成立4亿元集合计划（公司与员工各出资50%），激励不超过550名骨干员工，增强企业内生动力。

投资建议

• EPS预测：预计2018-2020年EPS分别为0.52元/股、0.64元/股、0.78元/股。
• 动态市盈率：对应PE分别为12倍、9倍、8倍。
• 评级：给予“推荐”评级，认为公司未来业绩有望实现新突破。

风险提示

• 固定资产投资下滑
• 应收账款回收不及预期

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月预期超越所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：预期超越平均回报10%-20%。
• 中性：预期与平均回报相当。
• 回避：预期低于平均回报10%及以上。

财务指标概览

分析师信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650 | huali@chinastock.com.cn
• 执业证书编号：S0130516080004

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

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  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
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