20171107-天风证券-广田集团-002482.SZ-高在手订单保障未来业绩_大装饰平台布局推进增强公司发展韧性_4页_546kb

广田集团（002482）总结

核心内容

广田集团（股票代码：002482）在2017年三季报中展现出强劲的业绩增长和良好的现金流状况，公司未来发展前景被看好。随着精装修住房比例的提升，公司有望从中受益，同时通过大客户战略和互联网家装拓展，进一步增强业务增长的稳定性。

主要观点

• 三季报表现亮眼：2017年1-9月，公司营收达到86.74亿元，同比增长38.21%；归母净利润为3.83亿元，同比增长28.64%。全年业绩预测增速区间提升至20%-50%。
• 现金流显著改善：公司通过加强项目资金管控、可转债发行及应收账款资产证券化，拓宽了资金来源渠道，使得经营活动现金流净额显著提升，整体现金流状况健康。
• 大客户战略推动订单增长：公司与恒大地产有长期战略合作，2017年1-9月装饰业务订单达88.64亿元，同比增长约30%。广田控股去年投资50亿元参与恒大定增，进一步巩固合作关系。
• 互联网家装布局加速：公司已筹备互联网家装多年，品牌“过家家”在深圳地区逐步成熟，与腾讯在武汉的合作良好，并计划与50家城市合伙人签约，拓展C端市场。
• 全产业链布局推进：公司通过并购福建双阳和收购帕玛斯，逐步拓展至工程施工业务和幕墙业务，增强公司发展韧性。
• 智能家居业务进入放量期：“图灵猫”智能家居产品逐步实现盈利，新豪方地产智能家居项目正在安装施工，有望成为样板工程。

关键信息

财务数据和估值

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：9.71元
• 目标价格：12.00元

风险提示

• 固定资产投资增速持续下滑
• 装饰产业链拓展不及预期

财务预测摘要

主要财务比率

结论

广田集团凭借强劲的三季报表现、良好的现金流状况、大客户战略和互联网家装拓展，显示出良好的发展潜力。公司通过全产业链布局和智能家居业务的推进，有望在未来实现更稳定的增长。尽管存在一定的市场风险，但整体来看，公司具备较强的业务拓展能力和盈利能力，未来发展前景值得期待。