2022年2月份投资组合报告：短期风险释放，稳增长政策逐步发力，春季行情可期-20220127-银河证券-20页_603kb

2022年2月投资组合报告总结

核心内容概述

2022年1月A股市场整体表现疲软，上证综指和创业板指分别下跌5.06%和9.58%，市场情绪回落。行业方面，银行板块逆势上涨，而军工、医药、传媒、电子等板块回撤较大。市场弱势主要由美联储货币政策收紧预期、美债利率上行及地缘政治风险等因素引发，但本质上是国内宏观经济疲软和部分赛道交易拥挤所致。

短期风险释放后，春季行情可期。从历史规律来看，市场在春季行情开启前通常经历一段时间的下跌，而当前A股估值已处于较低水平。此外，政策面偏乐观是春季行情开启的充分条件，稳增长政策逐步发力，市场情绪企稳后，有望迎来反弹。

主要观点

1. 市场趋势

   • 2022年1月市场整体下跌，估值已降至较低水平。
   • 短期风险释放后，春季行情具有较高预期，需关注政策发力和经济底的到来。

2. 行业配置建议

   • 两条主线：两会受益题材（如数字经济、新能源）和稳增长政策受益板块（如建材、机械）。

3. 十大金股推荐

   • 包括宁德时代、三峡能源、中科曙光、北方华创、新锐股份、华泰证券、公元股份、东航物流、贵州茅台和牧原股份。

关键信息

2022年2月十大金股组合

金股分析

宁德时代（300750.SZ）

• 行业情况：电动车和储能领域需求旺盛，全球动力电池装机量预计在2025年接近2,000Gwh。
• 公司情况：全球锂电龙头，拥有核心技术优势，正加速海外扩张，储能和钠离子电池为新增长点。
• 驱动因素：扩产加速、储能业务拓展、钠离子电池研发。
• 风险因素：疫情冲击、政策变化、需求不及预期、客户拓展不及预期。
• 财务指标：预计2022年EPS为7.75元，PE为75.81倍。

三峡能源（600905.SH）

• 行业情况：新能源发电成为主流，绿电消费机制不断完善，需求持续增长。
• 公司情况：三峡集团旗下绿电运营平台，风电和光伏装机量增长迅速。
• 驱动因素：政策支持、新能源装机增长、上游成本下降、配套储能推进。
• 风险因素：政策力度不及预期、原材料涨价、电价波动、行业竞争加剧。
• 财务指标：预计2022年EPS为0.27元，PE为25.59倍。

中科曙光（603019.SH）

• 行业情况：服务器行业景气度提升，信创战略推动国产替代。
• 公司情况：国产信创龙头企业，布局自主芯片，业务结构升级。
• 驱动因素：服务器景气高峰、信创机遇、ODM白牌服务器崛起。
• 风险因素：行业竞争加剧、研发不及预期。
• 财务指标：预计2022年EPS为0.90元，PE为33.63倍。

北方华创（002371.SZ）

• 行业情况：半导体设备需求强劲，国产化率提升。
• 公司情况：国内最大的泛半导体设备平台型公司，业绩兑现度高。
• 驱动因素：晶圆厂扩产、国产替代。
• 风险因素：扩产不及预期、研发不及预期。
• 财务指标：预计2022年EPS为2.68元，PE为115.30倍。

新锐股份（688257.SH）

• 行业情况：硬质合金工具行业全球市场空间大，公司具备较强竞争力。
• 公司情况：矿用刀具龙头，牙轮钻头市占率国内第一，全球第三。
• 驱动因素：IPO超募、产能释放。
• 风险因素：扩产节奏低于预期、盈利能力低于预期、外延进度低于预期。
• 财务指标：预计2022年EPS为2.47元，PE为24.53倍。

华泰证券（601688.SH）

• 行业情况：资本市场改革带来制度红利，证券行业受益。
• 公司情况：头部券商，财富管理与机构服务优势显著。
• 驱动因素：财富管理业务增长、机构业务发展。
• 风险因素：市场波动、政策变化。
• 财务指标：预计2022年EPS为1.75元，PE为10.38倍。

公元股份（002641.SZ）

• 行业情况：塑料管道行业需求稳定增长，基建与保障房推进带动。
• 公司情况：国内塑料管道龙头，市占率有望提升。
• 驱动因素：产能扩张、新业务拓展。
• 风险因素：原材料涨价、需求不及预期、新业务扩张不及预期。
• 财务指标：预计2022年EPS为0.68元，PE为7.90倍。

东航物流（601156.SH）

• 行业情况：疫情催化空运价格上升，跨境电商和生鲜物流需求增长。
• 公司情况：航空物流龙头，受益于运价上涨。
• 驱动因素：运价高位运行、跨境电商物流发展。
• 风险因素：运价下降、需求不及预期、政策变化。
• 财务指标：预计2022年EPS为2.47元，PE为8.74倍。

贵州茅台（600519.SH）

• 行业情况：白酒行业“挤压式结构”增长，品牌力强。
• 公司情况：拥有深厚品牌基础和强影响力，市场地位稳固。
• 驱动因素：品牌力、消费场景恢复、价格体系优化。
• 风险因素：疫情反复、食品安全、需求下降。
• 财务指标：预计2022年EPS为48.09元，PE为40.65倍。

牧原股份（002714.SZ）

• 行业情况：生猪养殖规模化程度提升，行业周期性显著。
• 公司情况：采用自繁自养模式，控制能力强，成本优势明显。
• 驱动因素：猪价二次探底、补栏预期不足。
• 风险因素：疫情反复、猪价波动、非瘟影响。
• 财务指标：预计2022年EPS为1.63元，PE为33.34倍。

风险提示

1. 疫情及疫苗进展超预期的风险；
2. 货币和财政政策基调转向的风险；
3. 地缘政治风险。

投资建议

• 短期布局：关注市场情绪企稳和部分赛道风险释放后的反弹机会；
• 长期配置：重点布局稳增长政策受益板块，如建材、机械；
• 核心赛道：两会受益题材（如数字经济、新能源）为重要投资方向。

总结

本报告指出，2022年1月A股市场整体下行，但市场估值已处于低位，短期风险释放后春季行情可期。投资组合建议围绕稳增长政策和两会受益题材展开，重点关注宁德时代、三峡能源、中科曙光、北方华创、新锐股份、华泰证券、公元股份、东航物流、贵州茅台和牧原股份等核心股票。各行业均展现出良好的增长潜力，但需关注政策变化、市场波动及疫情反复等风险因素。