20220127-浙商证券-投资组合报告_2022年二月策略金股报告_12页_953kb

2022年二月策略金股报告总结

核心内容概览

本报告为浙商证券研究所发布的2022年二月策略金股报告，由分析师王杨撰写，旨在为投资者提供基于宏观、策略、金工和固收视角的投资组合建议。报告从多个维度分析了市场环境与行业趋势，并推荐了十大金股，涵盖银行、交运社服、新材料、新零售、食品饮料、汽车、化工、电子、计算机、机械国防等行业。

主要观点

1. 总量观点

• 宏观观点：地方积极发力稳增长，经济有望实现开门红，制造业投资、基建、绿色金融等领域将成为宽信用的抓手。
• 策略观点：建议优化投资结构，重点挖掘**“三低”板块**（估值低、股价低、基金持仓低）。
• 金工观点：市场情绪修复，但整体BETA较弱，短期反弹机会存在于低估值红利方向及TMT、新能源等高景气赛道。
• 固收观点：货币政策宽松，利率债仍有下行空间但性价比不高；推荐关注3-5年利率债及非核心区域优质城投债、央国企优质地产债和产业债；可转债方面需关注年报披露及强赎风险。

关键信息

2. 二月十大金股组合

个股逻辑分析

银行：兴业银行

• 核心逻辑：受益于“商行+投行”战略推进、绿色金融政策支持及高级法实施预期，ROE有望提升4个点。
• 有别于市场认识：绿色金融将成为下一个“城投地产”，公司具备先发优势。
• 催化剂：战略推进实质性动作、相关政策成效显现、地产政策执行纠偏。

交运社服：上海机场

• 核心逻辑：国门放开预期下，免税收入有望大幅提升，未来3年净利润复合增速或达40%。
• 有别于市场认识：认为免税销售规模有望突破300亿元，行业竞争格局变化带来龙头优势。
• 催化剂：出入境政策放松、免税销售规模超预期。

新材料：新兴铸管

• 核心逻辑：受益于水利投资及市政管网改造，公司进入景气周期，业绩有望爆发。
• 有别于市场认识：认为管道投资增长确定性强，行业洗牌带来龙头地位巩固。
• 催化剂：基建数据回升、重大水利工程招标、铸管价格上涨。

新零售：周大生

• 核心逻辑：受益于“审美觉醒”趋势及龙头品牌变革，业绩增速及确定性将超预期。
• 有别于市场认识：认为公司具备较强的终端量价齐升能力，市场对板块缺乏信心。
• 催化剂：克重黄金销售模式落地、省代制度改革、产品体系改革。

食品饮料：洋河股份

• 核心逻辑：结构升级及改革红利释放超预期，2022年收入增速有望达23%。
• 有别于市场认识：认为公司动销表现亮眼，结构升级与产品迭代推动业绩增长。
• 催化剂：梦6+及双沟业务进展、升级版产品上市、改革举措落地。

汽车：上海沿浦

• 核心逻辑：受益于乘用车座椅骨架国产化趋势，量价齐升，未来三年业绩有望超预期。
• 有别于市场认识：认为公司具备成本控制与技术优势，有望抢占市场份额。
• 催化剂：新能源汽车销量提升、国产化加速、新订单落地。

化工：新和成

• 核心逻辑：维生素业务稳定增长，新产品投产及新冠口服药中间体项目带来业绩弹性。
• 有别于市场认识：认为VE行业将经历洗牌，价格有望高位运行。
• 催化剂：新产品投产、产品价格上涨。

电子：江丰电子

• 核心逻辑：国内靶材龙头，切入半导体设备零部件赛道，未来成长确定性强。
• 有别于市场认识：认为公司具备技术优势与客户认可度，盈利有望提升。
• 催化剂：设备零部件业务加速导入、国产化替代推进。

计算机：易华录

• 核心逻辑：蓝光存储+华为云内核，具备国资云及数据银行龙头潜力。
• 有别于市场认识：认为公司融资问题已解决，数据湖建设与运营将推动业务发展。
• 催化剂：数字新基建落地、可转债发行完成、解决方案全面推广。

机械国防：先惠技术

• 核心逻辑：模组/PACK装备龙头，自动化率提升推动行业增速，未来有望打造第二成长曲线。
• 有别于市场认识：认为公司具备高规格自动化技术优势，未来市占率仍有提升空间。
• 催化剂：自动化装备行业竞争加剧、新能源汽车销量提升、新产品订单落地。

风险提示

• 大盘系统性风险：市场整体波动可能影响投资组合表现。
• 个股业绩不及预期：部分推荐个股可能因市场环境或政策变化导致业绩未达预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业股价相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

结论

2022年二月，市场处于结构转换与情绪修复阶段，建议投资者关注低估值、稳增长及高景气赛道，重点布局银行、交运社服、新材料、新零售、食品饮料、汽车、化工、电子、计算机、机械国防等领域的优质标的。同时需警惕系统性风险与个股业绩不及预期的风险。