20211230-中国银河-2022年1月份投资组合报告_宏观环境稳定_政策逐步发力_春季躁动行情可期_19页

2022年1月份投资组合报告总结

核心内容

2022年1月投资组合报告指出，2021年12月市场冲高回落，突破下半年以来的窄幅震荡区间。沪指上涨1.55%，创业板指下跌4.94%，行业轮动较快。传媒、休闲服务、房地产链条涨幅居前，新能源、军工等估值较高的行业回调。两市日均成交金额1.12万亿元，环比小幅回落，但北向资金净流入844.18亿元，环比大幅提升。整体来看，宏观环境稳定，国内流动性稳中偏松，财政政策逐步发力，信用缓慢扩张，有利于权益资产，春季躁动行情可期。

主要观点

宏观环境与市场展望

• 全球宏观环境相对稳定，利空边际缓解，对市场影响有限。
• 经济基本面：全球疫情仍在扰动，但Omicron变异株重症率和死亡率未显著提升，疫苗和特效药效果积极。美国等发达经济体通胀压力仍大，但环比有所回落。国内经济呈现恢复性反弹，通胀风险缓解，但疫情仍影响复苏进程。中央经济工作会议重提“以经济建设为中心”，稳增长政策基调明确。
• 流动性环境：全球流动性收紧趋势确定，但国内流动性稳中偏松，12月LPR下调5个基点，符合市场预期，表明政策调控方向明确但节奏缓步。

行业配置建议

• 政策维稳和经济边际好转的地产、消费等行业。
• 符合高端制造和专精特新的长期投资主线。

关键信息

2022年1月十大金股

风险提示

1. 疫情及疫苗进展超预期的风险；
2. 货币和财政政策基调转向的风险；
3. 地缘政治风险。

投资组合收益及波动率测算

个股分析

卫星化学（002648.SZ）

• 行业情况：丙烯酸及酯行业集中度高，需求稳定增长。
• 公司情况：国内最大、全球前五大丙烯酸生产企业，C3产业链优势显著，C2产业链布局加速。
• 驱动因素：主营产品价格/价差上涨，新产能投产。
• 风险因素：丙烷价格波动，乙烷价格上涨，产品价差下跌，新建项目达产不及预期。
• 关键财务指标：
  • 营业收入：2021年274.17亿元，2022年403.39亿元。
  • 净利润：2021年65.84亿元，2022年90.79亿元。
  • EPS：2021年3.83元，2022年5.28元。
  • P/E：2021年10.89倍，2022年7.90倍。

中矿资源（002738.SH）

• 行业情况：锂盐供需缺口扩大，锂价维持高位。
• 公司情况：铯铷盐和甲酸铯业务稳健，锂盐业务快速扩张。
• 驱动因素：氟化锂产线技改，锂盐产能扩张，原料保障提升。
• 风险因素：锂盐价格波动，新建项目产能释放不及预期，资源保障不及预期。
• 关键财务指标：
  • 营业收入：2021年24.88亿元，2022年84.58亿元。
  • 净利润：2021年5.19亿元，2022年13.15亿元。
  • EPS：2021年1.605元，2022年4.069元。
  • P/E：2021年41.30倍，2022年16.29倍。

隆平高科（000998.SZ）

• 行业情况：玉米供需格局保持紧平衡，转基因玉米打开想象空间。
• 公司情况：杂交水稻业务行业龙头，玉米业务处于发展阶段。
• 驱动因素：种业政策提振，转基因玉米商业化加速。
• 风险因素：新冠疫情，产业政策变化，自然灾害，新产品推广不及预期。
• 关键财务指标：
  • 营业收入：2021年37亿元，2022年43.55亿元。
  • 净利润：2021年2.65亿元，2022年4.76亿元。
  • EPS：2021年0.20元，2022年0.36元。
  • P/E：2021年115.95倍，2022年64.42倍。

东航物流（601156.SH）

• 行业情况：疫情催化空运价格台阶式上升，跨境电商和国际生鲜需求增长。
• 公司情况：受益于航空货运价格上涨，业绩提升。
• 驱动因素：航空货运价格高位运行，跨境电商物流需求增长。
• 风险因素：航空货运价格下降，跨境电商物流需求不及预期，政策变化。
• 关键财务指标：
  • 营业收入：2021年21665.02万元，2022年27540.82万元。
  • 净利润：2021年3249.91万元，2022年3915.72万元。
  • EPS：2021年2.05元，2022年2.47元。
  • P/E：2021年10.18倍，2022年8.45倍。

中国海防（600764.SH）

• 行业情况：军用声呐市场广阔，国产替代需求强烈。
• 公司情况：完成集团电子信息板块业务覆盖，海军水下信息化装备建设在上市公司体内。
• 驱动因素：军品放量增长，资产注入预期。
• 风险因素：军品订单不及预期，混改进度不及预期。
• 关键财务指标：
  • 营业收入：2021年55.6亿元，2022年11.91亿元。
  • 净利润：2021年9.05亿元，2022年11.8亿元。
  • EPS：2021年1.27元，2022年1.65元。
  • P/E：2021年32.64倍，2022年25.12倍。

健民集团（600976.SH）

• 行业情况：天然牛黄供应紧张，体外培育牛黄市场空间广阔。
• 公司情况：主力品种快速放量，营销成果显著，体外培育牛黄受益。
• 驱动因素：天然牛黄与体外培育牛黄提价，营销推动业绩增长。
• 风险因素：OTC市场竞争加剧，体外培育牛黄业绩不及预期。
• 关键财务指标：
  • 营业收入：2021年33.64亿元，2022年39.07亿元。
  • 净利润：2021年2.94亿元，2022年3.90亿元。
  • EPS：2021年1.91元，2022年2.55元。
  • P/E：2021年37.55倍，2022年28.13倍。

三人行（605168.SH）

• 行业情况：数字营销行业快速增长，市场规模扩大。
• 公司情况：积极开拓新赛道，提供整合营销服务，业绩大幅增长。
• 驱动因素：客户拓展，新业务布局。
• 风险因素：市场竞争加剧，客户集中，媒体资源价格上涨。
• 关键财务指标：
  • 营业收入：2021年4023.90万元，2022年5192.87万元。
  • 净利润：2021年546.71万元，2022年710.79万元。
  • EPS：2021年7.85元，2022年10.20元。
  • P/E：2021年20.18倍，2022年15.53倍。

金地集团（600383.SH）

• 行业情况：房地产行业政策底部已过，新周期开始。
• 公司情况：销售增长领先，财务稳健，商管、物业业务发力。
• 驱动因素：销售增长，信用优势释放，商管物业发展。
• 风险因素：销售不及预期，结算不及预期。
• 关键财务指标：
  • 营业收入：2021年1016.2亿元，2022年1138.1亿元。
  • 净利润：2021年98.6亿元，2022年108.5亿元。
  • EPS：2021年2.48元，2022年2.73元。
  • P/E：2021年5.0倍，2022年4.5倍。

东方财富（300059.SZ）

• 行业情况：权益市场发展带动基金代销业务增长。
• 公司情况：互联网基金代销龙头，业绩大幅增长。
• 驱动因素：基金代销业务增长，财富管理业务拓展。
• 风险因素：市场波动影响业绩。
• 关键财务指标：
  • 营业收入：2021年130.18亿元，2022年167.93亿元。
  • 净利润：2021年85.05亿元，2022年112.26亿元。
  • EPS：2021年0.83元，2022年1.1元。
  • P/E：2021年43.75倍，2022年33.01倍。

贵州茅台（600519.SH）

• 行业情况：白酒行业保持增长，茅台品牌影响力强。
• 公司情况：主导产品“贵州茅台酒”是世界三大蒸馏名酒之一，品牌、品质优势显著。
• 驱动因素：品牌优势，行业“挤压式结构”增长，价格体系调整。
• 风险因素：疫情等突发事件，食品安全，下游需求下降。
• 关键财务指标：
  • 营业收入：2021年109154.67万元，2022年122831.75万元。
  • 净利润：2021年53136.84万元，2022年60416.59万元。
  • EPS：2021年42.30元，2022年48.09元。
  • P/E：2021年49.05倍，2022年43.15倍。

其他股票组合表现汇总

战略投资股票池

• 股票组合名称：现金牛股票池
• 2021年12月收益率：-0.06%
• 2021年绝对收益：23.40%
• 2021年相对收益：28.96%（基准：沪深300）

总结

2022年1月投资组合报告强调宏观环境的稳定与政策的逐步发力，预示春季躁动行情的到来。重点推荐的行业包括地产、消费、高端制造、专精特新等。十大金股涵盖了石油化工、有色金属、农林牧渔、交通运输、国防军工、医药生物、传媒、房地产、非银金融、食品饮料等多个领域，各有其驱动因素和风险提示。整体来看，投资组合的收益表现良好，波动率适中，具备一定的增长潜力。