20220127-中国银河-2022年2月份投资组合报告_短期风险释放_稳增长政策逐步发力_春季行情可期_20页_640kb

2022年2月份投资组合报告总结

核心内容

2022年1月，A股市场整体表现疲软，上证综指和创业板指分别下跌5.06%和9.58%。市场交易情绪回落，两市日均成交额和北向资金净流入环比下降。市场弱势主要由美联储货币政策收紧预期、美债利率上行及地缘政治风险等因素导致，但国内宏观经济疲软和部分赛道交易拥挤才是根本原因。随着稳增长政策逐步发力，市场有望迎来春季行情。

主要观点

• 市场展望：短期风险释放后，春季行情可期，市场估值已处于低位，若投资者情绪企稳、部分赛道风险释放，稳增长政策将推动市场反弹。
• 行业配置：建议关注两条主线，一是两会受益题材，如数字经济和新能源；二是稳增长政策受益板块，如建材和机械。
• 政策导向：央行通过降息释放流动性，但市场信心不足制约了信贷和融资需求的快速恢复。未来财政政策发力将成为稳增长的关键。

关键信息

• 2022年2月十大金股：宁德时代、三峡能源、中科曙光、北方华创、新锐股份、华泰证券、公元股份、东航物流、贵州茅台、牧原股份。
• 风险提示：疫情及疫苗进展超预期、货币政策和财政政策基调转向、地缘政治风险。

2022年2月十大金股推荐理由

行业分析与公司竞争力

宁德时代

• 行业情况：电动车和储能需求旺盛，全球动力电池装机量预计2025年接近2000GWh。
• 公司情况：全球锂电龙头，优势显著，定增融资助力产能扩张。
• 驱动因素：扩产加速、储能业务拓展、钠离子电池研发。
• 风险因素：疫情冲击、政策变化、需求不及预期。
• 财务预测：EPS从2020年的2.40元增长至2023年的10.94元，PE从244.8倍降至53.7倍。

三峡能源

• 行业情况：新能源发电成为主流，绿电消费机制完善，需求持续增长。
• 公司情况：三峡集团旗下绿电运营平台，风电和光伏装机规模行业领先。
• 驱动因素：新能源装机规划提升、上游成本下降、储能推进。
• 风险因素：政策力度不及预期、原材料涨价、电价波动、行业竞争加剧。
• 财务预测：EPS从0.18元增长至0.32元，PE从36.42倍降至21.14倍。

中科曙光

• 行业情况：服务器行业景气度提升，信创带来产业升级机遇。
• 公司情况：国产信创龙头企业，产品结构优化提升盈利水平。
• 驱动因素：云厂商扩张、5G推动、CPU工艺升级。
• 风险因素：ODM崛起、竞争加剧、信创推进不及预期。
• 财务预测：EPS从0.57元增长至1.11元，PE从60.38倍降至27.37倍。

北方华创

• 行业情况：半导体设备需求旺盛，国产化率提升。
• 公司情况：国内半导体设备龙头，技术领先，业绩兑现度高。
• 驱动因素：晶圆厂扩产、国产替代。
• 风险因素：扩产不及预期、研发不及预期。
• 财务预测：EPS从1.08元增长至3.57元，PE从167.12倍降至83.30倍。

新锐股份

• 行业情况：硬质合金工具市场空间大，集中度高。
• 公司情况：矿用刀具龙头，产能释放推动业绩增长。
• 驱动因素：IPO超募、产能释放。
• 风险因素：扩产节奏慢、盈利能力不足、外延进度低。
• 财务预测：EPS从1.23元增长至3.45元，PE从49倍降至17倍。

华泰证券

• 行业情况：证券行业受益于资本市场改革，财富管理业务增长空间大。
• 公司情况：头部券商，财富管理优势稳固，机构业务领先。
• 驱动因素：财富管理、机构业务、资本市场改革。
• 风险因素：市场波动。
• 财务预测：EPS从1.19元增长至1.98元，PE从15.27倍降至9.18倍。

公元股份

• 行业情况：塑料管道行业需求稳定增长，受益于基建和保障房推进。
• 公司情况：国内塑料管道龙头，市占率有望提升。
• 驱动因素：产能扩张、销售团队建设、进入卫浴市场。
• 风险因素：原材料上涨、需求不及预期、新业务拓展不足。
• 财务预测：EPS从0.62元增长至0.86元，PE从10.24倍降至6.27倍。

东航物流

• 行业情况：航空货运价格高位运行，跨境电商和生鲜物流需求增长。
• 公司情况：航空物流龙头，受益于运价上涨。
• 驱动因素：运价高位、跨境电商、生鲜物流需求。
• 风险因素：运价下降、需求不及预期、政策变化。
• 财务预测：EPS从1.49元增长至2.73元，PE从13.20倍降至7.22倍。

贵州茅台

• 行业情况：白酒行业规模大，品牌力强，消费场景恢复带来增长。
• 公司情况：品牌基础深厚，产品结构优化，市场占有率高。
• 驱动因素：品牌优势、消费场景恢复、价格体系优化。
• 风险因素：疫情反复、食品安全、行业景气度下降。
• 财务预测：EPS从37.17元增长至55.13元，PE从49倍降至33倍。

牧原股份

• 行业情况：生猪养殖行业规模化程度提升，猪价二次探底为布局时机。
• 公司情况：自繁自养模式，控制力强，成本优势显著。
• 驱动因素：能繁母猪下行、猪价探底、后备补栏不足。
• 风险因素：疫情反复、猪价波动、疫病影响。
• 财务预测：EPS从5.22元降至1.63元，PE从11倍升至33.3倍。

2月月度核心股票池

总结

2022年2月，市场整体处于调整阶段，但稳增长政策逐步发力，春季行情可期。核心推荐的股票涵盖新能源、绿电运营、信创、半导体设备、航空物流、白酒等多个行业，体现出对政策导向和行业趋势的深度把握。各公司均具备较强的竞争力和成长性，未来随着市场情绪回暖和政策落地，有望迎来业绩反弹和估值提升。