20181112-光大证券-煤炭行业周报_港口动力煤价格再度下行_11页_1mb

报告摘要

港口动力煤价格再度下行总结

核心内容概述

本报告为2018年11月12日发布的煤炭行业周报，重点分析了动力煤、炼焦煤及下游行业近期的市场动态，并对投资建议与风险因素进行了评估。

一、煤炭价格分析

1.1 动力煤价格回落

港口价格：秦皇岛5500大卡动力煤最新报价为646元/吨，较上周下跌2元/吨。
主产地价格：山西、陕西、内蒙古等主产地动力煤价格全面回落，榆林5800大卡动力煤价格为419元/吨，大同5500大卡动力煤价格为460元/吨，鄂尔多斯5500大卡动力煤价格为376元/吨。
国际价格：国际动力煤价格涨跌不一，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC现货价分别为97.75美元/吨、97.02美元/吨和103.39美元/吨，分别较上周下跌1美元/吨、0.57美元/吨和上涨0.31美元/吨。

1.2 炼焦煤价格小幅上涨

港口价格：京唐港山西产主焦煤库提价为1820元/吨，较上周上涨50元/吨。
主产地价格：柳林低硫主焦煤含税价上涨至1670元/吨，灵石高硫肥煤上涨至1170元/吨，济宁气煤含税价为1125元/吨，邯郸主焦煤含税车板价为1560元/吨。
澳洲焦煤价格：京唐港澳大利亚产主焦煤库提价为1730元/吨，较上周持平。
整体趋势：炼焦煤价格整体上涨，主因是煤矿生产以保安全为主，供应端偏紧，同时焦化厂限产可能影响需求侧。

二、煤炭库存情况

2.1 动力煤库存回升

电厂库存：截至11月9日，沿海六大电厂平均日耗为50.51万吨，同比下降11.67%；库存为1732.7万吨，同比增加418.1万吨（31.8%）。
港口库存：秦皇岛港煤炭库存为549万吨，较上周增加3.5万吨。

2.2 炼焦煤库存保持稳定

钢厂库存：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数为14.2天，较上周持平。

三、物流情况

3.1 海运费小幅反弹

国内海运费：秦皇岛到广州运价（5-6万DWT）为49.2元/吨，较上周上涨2.4元/吨。
国际海运费：纽卡斯尔-青岛海运费走势稳定。

3.2 港口调入调出量变化

调入量：11月3日至9日，秦皇岛港日均调入量为51.89万吨，较上周减少3.63万吨。
调出量：日均调出量为51.39万吨，较上周增加7.17万吨。

四、下游行业动态

钢材价格：Myspic综合钢价指数为159.33，较上周下跌1.71%。
钢材库存：全国主要钢材库存为891.22万吨，较上周减少47.68万吨。
焦炭价格：天津港一级冶金焦平仓价为2800元/吨，较上周上涨50元/吨。
尿素价格：山西地区尿素价格为2055元/吨，较上周持平。

五、投资建议

市场展望：由于电厂日耗低于预期、库存高企，预计煤价旺季不旺，煤炭板块缺乏整体性投资机会。
重点推荐：建议关注业绩确定性高、长协煤占比高、市场煤价波动对公司整体煤价影响较小的龙头公司，如陕西煤业、中国神华。

六、风险提示

政策风险：政策加大先进产能释放力度，可能对煤炭价格造成下行压力。
经济风险：宏观经济不及预期可能导致煤炭需求下降，进而影响价格走势。

七、分析师信息

分析师：唐宗辰
执业证书编号：S0930516070001
联系方式：
- 办公电话：0755-23945527
- 邮箱：tangzongchen@ebscn.com

八、行业与公司评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级

基准指数说明：

A股主板：沪深300指数
中小盘：中小板指
创业板：创业板指
新三板：新三板指数
港股：恒生指数

九、免责声明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
报告中采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明其具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不与推荐意见或观点有直接或间接的联系。
报告仅供光大证券客户使用，未经授权不得复制、转载或分发。

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