20170410-申万宏源-煤炭行业周报_澳洲飓风导致焦煤价格暴涨_预计焦煤股大幅上涨_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.04.01~2017.04.07）

核心内容概述

本报告分析了2017年4月上旬煤炭行业的主要动态，重点围绕焦煤价格、动力煤市场、国际油价变化、大秦线检修影响及海运费波动等方面展开。报告指出，由于澳洲飓风“黛比”影响，焦煤供应紧张，价格大幅上涨，预计国内焦煤市场也将随之上涨。同时，动力煤价格在逐步见顶，随着春季基建需求增加，焦煤价格上涨动力强劲。此外，国际油价受美国空袭叙利亚事件影响上涨，但与煤价的比值有所下降，反映出煤炭行业相对受益。

主要观点

1. 焦煤价格大幅上涨

• 澳洲飓风“黛比”导致焦煤供应紧缺，周五澳洲焦煤价格涨幅达 34%，报 283.10美元/吨，创四年最大单周涨幅（86%）。
• 澳洲煤矿恢复生产及铁路运输预计需要 5周，影响国内焦煤供给约 2个月。
• 国内钢铁行业吨钢净利较高，增产意愿强，预计4月份炼焦煤价格上涨动力强劲。

2. 动力煤价格逐步见顶

• 国内动力煤长协价格采用 CCTD秦皇岛港5500大卡 和 环渤海动力煤价格指数 作为参照。
• 2月份长协价格为 565.5元/吨，环比上涨 2.5元/吨，超出发改委上限 570元/吨。
• 随着煤矿逐步恢复生产，市场供应端放开，动力煤价格预计见顶，4月份可能季节性回调。
• 但全年动力煤中枢价格已上移，预计各股盈利预测将上修。

3. 国际油价上涨，与煤价比值下降

• 美国空袭叙利亚导致布伦特原油价格上涨 2.22美元/桶，报 53.87美元/桶，涨幅 4.30%。
• 国际油价与国际煤价比值为 2.72，环比下跌 0.07点，跌幅 2.47%。
• 国际油价与国内煤价比值为 2.27，环比下跌 0.33点，跌幅 12.84%。
• 国际油价上涨对煤炭行业形成利好，但煤价上涨空间有限。

4. 大秦线检修影响港口调入量

• 秦皇岛港煤炭日均调入量 56.96万吨/日，环比下降 10.10%。
• 日均调出量 60.33万吨/日，环比上升 3.50%。
• 港口库存 499万吨，环比下降 27万吨，降幅 5.13%。
• 广州港库存 163.9万吨，环比上升 28万吨，涨幅 20.87%。
• 受大秦线春季检修影响，港口调入量迅速下降，库存下降明显。

5. 六大电厂库存小幅上升

• 六大电厂日均耗煤 62.64万吨/日，环比下降 4.18万吨，跌幅 6.26%。
• 库存 981.49万吨，环比上升 32.07万吨，涨幅 3.38%。
• 存煤可用天数 15.67天，环比上升 1.46天。
• 4月份进入淡季，电厂需求下降，库存小幅上升，供煤紧张局面有所缓解。

6. 海运费价格理性回调

• 国内主要航线平均海运费 41.80元/吨，环比下降 6.35元/吨，降幅 13.19%。
• 澳洲-中国海运费 6.58美元/吨，环比下跌 6.30%。
• 海运费价格连续三周回调，累计跌幅 14元/吨，大型船舶运费稳定，小型船舶价格回调明显。

关键信息

焦煤市场

• 澳洲飓风导致焦煤供应紧张，价格大幅上涨。
• 预计国内焦煤市场将受到持续影响，价格有望上涨。
• 钢铁行业增产意愿强烈，支撑焦煤需求。

动力煤市场

• 动力煤价格逐步见顶，4月份预计小幅回调。
• 全年动力煤价格中枢上移，盈利预测将上修。
• 环渤海港口动力煤价格指数环比下跌 1元/吨，报 604元/吨。

国际市场

• 国际油价受美国空袭叙利亚影响上涨，但与煤价比值下降。
• 国际动力煤价格指数盘整运行，澳洲纽卡斯尔港NEWC价格上涨 1.36美元/吨，报 82.45美元/吨。
• 国际煤价涨幅过高，导致中国进口需求减少，国际价格波动较大。

港口与运输

• 大秦线检修导致秦港调入量下降，库存减少。
• 秦港调出量小幅上升，库存下降明显。
• 澳洲-中国海运费回调，小型船舶性价比下降。

投资建议

• 首推一季报超预期且估值较低的 陕西煤业。
• 推荐 西山煤电、冀中能源 和 平煤股份。
• 建议关注 焦煤 和 动力煤 市场走势，以及 国企改革 进展。

重点公司盈利预测（部分）

结论

2017年4月初，煤炭行业受到澳洲飓风“黛比”影响，焦煤供应紧张，价格大幅上涨，预计国内焦煤价格也将随之上涨。动力煤价格逐步见顶，进入季节性回调阶段，但全年价格中枢上移。大秦线检修影响港口调入量，库存下降。国际油价受地缘政治影响上涨，但与煤价比值下降，显示出煤炭行业相对受益。海运费价格结束疯涨，出现理性回调。报告建议关注焦煤和动力煤市场，以及国企改革进展，推荐部分焦煤及动力煤企业。