20240828-浙商证券-英杰电气-300820.SZ-英杰电气点评报告_半导体收入翻倍增长_射频电源订单超2023全年_3页_517kb

英杰电气公司研究报告总结

核心业绩与增长亮点

• 2024年上半年业绩：公司营收同比增长24%，达到8亿元；归母净利润同比增长9%至18亿元。
• 半导体业务：半导体及电子材料收入同比增长123%，达18.5亿元，其中射频电源订单在2024年已超过2023年全年。
• 盈利能力：毛利率从35.2%提升至42.2%，半导体板块毛利率达58.8%，显示订单增长对利润的积极影响。

半导体业务进展

• 射频电源订单加速：截至二季度末，公司合同负债达125亿元，射频电源在半导体刻蚀、PECVD等环节持续获得批量订单。
• 客户合作：子公司获中微半导体及关联方入股25%，进一步绑定核心客户，推动射频电源国产化进程。

行业布局与成长空间

• 光伏电源：市占率达70%以上，电池电源布局HJT、TOPCon技术，积极进行国产替代。
• 充电桩设备：计划通过定增加码产能，2024年目标达到412万台/年。

投资建议

• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润为52亿、64亿、75亿元，同比增长21%、23%、17%，对应PE为16、13、11倍。
• 评级：维持“买入”评级，看好公司在光伏、半导体电源及充电桩设备领域的增长潜力。

风险提示

• 原材料价格波动
• 下游扩产不及预期
• 研发和推广进展不及预期