20240830-国盛证券-英杰电气-300820.SZ-业绩符合预期_半导体射频电源顺利放量_3页_726kb

英杰电气（300820SZ）2024年半年报业绩符合预期，呈高速增长态势。2024年上半年实现营业收入797亿元，同比增长2388%；归属于母公司净利润177亿元，同比增长92%。其中，第二季度单季度营业收入423亿元，同比增长285%，但归母净利润098亿元同比下降911%，整体仍符合市场预期。业绩增长主要受益于半导体业务的快速推进，2024年上半年综合毛利率达42.23%，同比提升3.68个百分点，半导体及电子材料行业营收增长尤为突出，达到185亿元，同比增长12255%，占比较原先提升。外部因素包括公司与中微公司参股合作强化，射频电源技术成功用于国产半导体设备，2024年上半年射频电源订单已超过2023年全年水平。

财务预测方面，分析师维持“买入”评级，调整后预计2024-2026年营业收入分别为227亿元、2655亿元、2966亿元，增速分别为28%、17%、11%，归母净利润分别为53亿元、715亿元、822亿元，增速228%、35%、15%。当前股价对应PE倍数分别为155倍、115倍、100倍。风险提示包括半导体设备客户拓展不及预期、光伏行业回款风险以及行业竞争加剧潜力。

总体而言，英杰电气作为工业电源国产替代领军企业，半导体成长逻辑清晰，未来发展前景良好，但需警惕相关风险。