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荣盛石化2023年及未来业绩分析报告

核心数据及业绩回顾：
荣盛石化2023年实现营业收入3，251亿元，同比增长1246%，但归母净利润为115.8亿元，同比下降65.33%。2023Q4营业收入环比增长122.5%，归母净利润环比大幅下降148.8%。

子公司表现：
子公司浙石化全年净利润136.7亿元，同比下降77.41%；中金石化净利润为39亿元，同比增长108.10%。

产品及行业分析：

• 烯烃类化工品价差呈现波动修复态势。
• 聚烯烃-原油价差均值3,008元/吨，同比走阔71.2%。
• PX-原油价差达3,204元/吨，同比走阔97.3%。
• 成品油产品裂解价差整体走阔，航空煤油价差略有收窄。

未来展望与规划：
公司在建多个新材料项目，包括38万吨/年聚醚装置、100万吨多功能聚酯切片项目等。此外，与沙特阿美签署合作协议，涉及中金石化与SASREF项目股份交换及扩建工程合作。

盈利预测：
预计2024-2026年归母净利润分别为40/65/85亿元，对应PE分别为27.6x/17.0x/13.0x，维持“买入”评级。

风险提示：
包括沙特合作不确定性、原油价格变动、终端需求弱于预期、项目建设延迟、汇率波动及不可抗力等风险。

注： 以上分析基于公司年报及国金证券研究报告，数据来源于Wind及公司公告，具体细节请参考完整报告。