20240828-国联证券-荣盛石化-002493.SZ-短期承压_期待复苏_6页_398kb

荣盛石化2024年半年度报告显示，公司上半年实现营收1612.5亿元，同比增幅435%，归母净利润858亿元，同比大涨1761.5%。然而进入二季度后，公司业绩出现明显波动，Q2营收同比下降548%，环比下滑114%，归母净利润同比骤降1044%，环比减少4468%，主要受原油价格下跌等外部因素影响。

尽管短期业绩承压，报告仍然对行业景气度保持谨慎乐观。聚烯烃与原油价差在Q2环比走扩，PTA行业景气度虽低但具修复可能。公司核心产品PX维持高景气，2024年Q2原油价差达3103元/吨，高加工能力提供业绩支撑。

在技术发展方面，公司南通α-烯烃中试装置已成功试产，打通POE新材料产业链。多个高端项目如乙烯下游化工品、高性能树脂等持续推进，未来有望实现产品结构优化，提升产品附加值和价差。

分析师预测2024-2026年归母净利润分别为32亿元、65亿元、85亿元，对应PE分别为274倍、133倍、103倍，维持“买入”评级。报告也提示了原油价格波动、终端需求不振、项目建设进度等风险因素。

总体看，短期荣盛石化的业绩压力源于外部环境变化，而终端需求回暖和产业升级若能实现，则有望开启新一轮业绩增长周期。