20191022-渤海证券-通信行业周报：三季报业绩分化明显，行业景气度提升整体估值_19页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业整体表现较为平稳，行业下跌1.15%，与中证500指数基本持平。子行业中，通信运营下跌1.91%，通信设备下跌0.96%。行业整体估值有所震荡，板块TTM估值为42.44倍，相对于全体A股估值溢价率为288%。

主要观点

• 行业景气度提升：5G技术发展持续推进，华为产业链和运营商5G建设成为行业热点，推动市场估值提升。
• 业绩分化明显：三季报业绩超预期的个股如达华智能、博创科技和信维通信表现强势，而部分个股因利空或业绩不佳持续调整。
• 政策支持科技发展：政策层面继续鼓励科技投入，特别是5G和集成电路技术，为行业提供长期发展动力。
• 市场策略建议：当前通信板块评级为“中性”，建议关注5G相关品种及业绩稳增长的企业。

关键信息

1. 行业要闻

• 上海牵头制定“中国集成电路技术路线图”：路线图涵盖制造技术、光刻工艺、存储器等，旨在推动中国集成电路产业的发展。
• 5G是智慧社会必备基础设施：中国移动推动5G与AICDE（人工智能、物联网、云计算、大数据、边缘计算）融合，助力智慧社会建设。
• 香港完成3.5GHz频谱拍卖：中移动获得最多频谱，为后续5G发展奠定基础。
• 爱立信第三季度净亏损6.37亿美元：反映全球通信设备行业面临一定压力。
• 中国电信IPv6商用进展：已为超过3亿用户分配IPv6地址，推动下一代互联网发展。
• SK电讯发布5G国际漫游计划：计划2020年推广至20余个国家地区。
• LGU+推出第二代5G服务：服务覆盖健康、购物等领域，推动5G向日常应用延伸。
• 中国联通与华为合作5G大视频：发布“联通赋能”生态合作品牌，推动5G生态体系建设。
• 中国联通拟2亿元认购投资基金：拓展投资渠道，优化投资结构。
• 中国移动5G基站建设：目前已建2.8万个5G基站，覆盖即将翻倍。

2. A股上市公司公告

• 天孚通信：前三季度净利润增长35.36%-41.42%，光通信行业向好。
• 中贝通信：预中标1.61亿元中移动项目，业务拓展积极。
• 银河电子：前三季度净利增长23.46%，经营现金流改善。
• 耐威科技：第三季度净利润下降15.51%，前三季度净利下降38.12%。
• 梦网集团：与华为软件技术公司合作，推进5G生态建设。
• 中兴通讯：与一汽签署5G战略合作协议，拓展5G行业应用。
• 金信诺：前三季度净利润下降50%-70%，但已具备25G前传光模块量产能力。
• 雄帝科技：前三季度净利润增长30.94%-34.34%，业绩持续向好。
• 中天科技：5G天线具备规模化供货能力，推进5G设备研发。
• 佳都科技：前三季度净利增长423.15%，但营业收入略有下降。
• 友讯达：获得政府补助2170.99万元，助力业绩提升。
• 万隆光电：参与设立产业基金，推动业务结构升级。
• 高鸿股份：前三季度净利下降26.11%，经营压力较大。
• 数码科技：前三季度净利下降29.11%，但现金流显著改善。
• 宜通世纪：预中标1亿元广东移动采购项目，业务拓展积极。
• 佳创视讯：前三季度净亏损扩大，经营状况不佳。
• 邦讯技术：上半年持续亏损，存在被ST风险。

3. 投资策略

• 板块评级：本周通信板块整体评级为“中性”。
• 个股推荐：推荐5G品种华正新材（603186）和业绩稳增长的信维通信（300136）。
• 投资逻辑：当前主要逻辑为“科技+业绩释放”，5G发展和华为产业链推动市场估值提升，业绩超预期个股具备超额收益潜力。
• 风险提示：需关注大盘持续下跌导致估值下降，以及5G发展不及预期的风险。

估值与市场表现

• 行业估值：剔除负值情况下，BH通信板块TTM估值为42.44倍，估值溢价率288%，近期持续震荡下行。
• 个股表现：本周通信板块中，达华智能、博创科技和信维通信涨幅居前；航天通信、移为通信和硕贝德跌幅较大。
• 市场趋势：科技股表现相对较强，但盘面活跃度逐步趋弱，大盘蓝筹股趋于稳定。

总结

通信行业在政策支持和技术发展推动下，整体保持稳定，但业绩分化明显。5G和华为产业链是当前市场关注的重点，相关企业如信维通信、华正新材等表现较好。同时，行业估值有所震荡，需关注未来业绩增长与市场情绪变化。投资建议聚焦于业绩稳健和具备5G增长潜力的个股。