20160629-渤海证券-餐饮旅游行业半年度投资策略报告_版块整体表现偏弱_寻找内生外延并重个股_20页_1mb

餐饮旅游行业半年度投资策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了2016年上半年餐饮旅游行业的整体表现，指出行业整体偏弱，但部分子行业及个股表现较为积极。报告建议投资者关注具备优质旅游IP、受益于政策及消费升级、以及具有内生外延并重能力的标的。

主要观点

1. 行业高景气度持续，外国人入境游表现亮眼

• 入境旅游：2016年上半年外国人入境游人次同比增长10.9%，旅游市场整体保持高景气度。
• 国内旅游：主要旅游省市接待游客人次同比增速均超过10%，个别城市如桂林、张家界表现突出。
• 出境旅游：出国游市场持续火爆，尤其在一线城市如上海，出境游人次同比增长显著。
• 酒店行业：整体表现不乐观，但预计随着暑期到来及迪士尼开园，华东地区及旅游城市星级酒店状况将有所改善。
• 餐饮行业：增速有所下降，尤其是限额以上餐饮收入增长乏力，未来改善空间有限。

2. 消费升级带动旅游投资，政策推动入境旅游发展

• 消费升级：随着人均可支配收入增加，休闲旅游需求上升，成为刚需。
• 政策支持：国家层面推动“2.5天休假”模式、过境免签、离境退税等政策，释放旅游需求。
• 旅游投资：2015年旅游投资超过万亿，2016年一季度同比增长10.38%，显示行业持续增长潜力。

3. 看好拥有优质旅游IP类的上市公司

• 旅游IP的重要性：迪士尼开园后，旅游IP成为行业发展的关键因素。
• 优质IP特点：
  • 稀缺性强，对目标客户群粘性高；
  • 具有可复制性，有助于商业空间拓展；
  • 能够不断推陈出新，提高游客重游率。
• 推荐标的：建议关注具备上述特质的旅游类上市公司。

4. 上半年表现相对较弱，布局内生外延并重类标的

• 行业整体表现：2016年上半年餐饮旅游行业下跌26.93%，跑输沪深300指数。
• 个股表现：仅有北部湾旅、黄山旅游录得上涨，其余如大连圣亚、华天酒店、凯撒旅游跌幅较大。
• 投资建议：
  • 关注拥有优质旅游IP的公司；
  • 城市周边游受益于闲暇时间增加及二胎政策；
  • 具有外延扩张潜力的公司。

关键信息

重点推荐个股

子行业评级

政策与市场趋势

• 2.5天休假模式：逐步推进，释放旅游需求，提高旅游体验。
• 全面二胎政策：预计增加人口，推动周边休闲游发展。
• 免税政策：如离境退税、过境免签等，提升入境及国内旅游消费额度。
• 旅游+互联网：国家推动“旅游+”融合发展，如旅游与文化、金融、交通等产业结合。

总结

2016年上半年，餐饮旅游行业整体表现偏弱，但入境游、国内游及出境游均保持增长态势，尤其是城市周边游和休闲游发展前景广阔。报告建议投资者关注具备优质旅游IP、受益于政策支持及消费升级、以及具有外延扩张能力的公司，如众信旅游、三特索道、张家界及大连圣亚。政策层面持续推动旅游行业发展，未来行业有望实现稳健增长。