20190925-渤海证券-通信行业周报：通信行情向纵深发展，关注三季报超预期品种_17页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业整体上涨1.41%，跑赢中证500指数0.5个百分点，在申万28个子行业中涨幅居中。通信设备板块上涨1.78%，而通信运营板块下跌0.20%，显示设备类公司表现优于运营类公司。板块内有融资需求的个股和二线蓝筹品种表现强劲，如亚联发展、移远通信和星网锐捷，而前期涨幅较大的个股出现回调，如东土科技、深桑达A和超频通信。通信板块TTM估值为44.74倍，相对于全体A股的估值溢价率为319.77%。

主要观点

• 5G建设超预期：5G网络建设持续推进，推动通信板块行情向纵深发展，尤其是5G产业链与华为产业链的交织，为行业带来新的增长点。
• 行业轮动：通信板块经历了从设备到运营再到应用的小周期轮动，未来这种模式可能在长周期中反复出现。
• 估值压力：当前通信板块估值较高，对持续走强形成阻碍，需通过业绩提升来消化估值。
• 投资策略：建议关注5G建设周期特性，寻找超预期的设备、技术及应用品种，同时关注三季报超预期的公司以降低估值。

关键信息

1. 行业要闻

• 5G共建共享：中国电信和中国联通在5G接入网、传输网方面达成共识，共同推进5G网络建设，以提升服务质量和效率。
• 4G用户增长：中国联通8月4G用户净增506.2万户，累计达2.48亿户。前8月通信业主要经营指标平稳，4G用户达12.57亿户。
• 5G创新应用：中国移动举办5G+创新合作大会，推进5G创新应用落地，并计划在10月发布5G套餐。
• 5G终端发布：截至9月，全球已发布129款5G终端设备，其中41款为手机，9款为热点设备。
• 5G SA进展：中国联通陕西分公司率先实现5G SA高清通话，验证了SA初期的EPSFallback语音方案，标志着5G SA商用部署的重要里程碑。

2. 重要公司公告

• 中兴通讯：建设东北首个5G智能仓库，推动5G行业应用创新。
• 数知科技：SSP平台国内落地项目进展顺利，已与百度、腾讯、阿里等建立合作。
• 七一二：集团层面启动混改，以提升公司经营效率和市场化运行机制。
• 亚联发展：拟收购EZY 30%股份，以间接获取新加坡银行资源，加速海外布局。
• 海能达：获北欧专业无线通信终端设备采购订单，金额达2780万元，体现国际市场竞争力。
• 高新兴：拟发行股份购买ETC标杆企业埃特斯51%股权，完善车联网产品线。
• 信维通信：LCP传输线产品已用于5G基带芯片和毫米波天线模组，提升5G相关产品竞争力。
• 佳都科技：两子公司合计中标31.07亿元智能化轨道交通项目，项目周期较长，对业绩影响存在不确定性。
• 超讯通信：拟联合粒子微等开展物联网芯片优化升级关键技术研究，总投资1.05亿元。

3. 走势与估值

• 板块表现：通信板块走势略强于大盘，设备类公司表现优于运营类公司。
• 估值情况：通信板块TTM估值为44.74倍，相对于全体A股的估值溢价率为319.77%。

投资策略

• 评级：本周通信板块整体评级为“中性”。
• 推荐股票：恒实科技（300513）作为5G应用品种被重点推荐。

风险提示

• 大盘持续下跌可能影响市场估值。
• 5G发展不及预期可能对行业增长带来压力。