20180610-华泰证券-挖机月度数据点评_5月销量超预期_6月增速预期乐观_3页_440kb

报告摘要

本报告发布于2018年06月10日，主要针对机械设备行业中的工程机械Ⅱ子行业进行点评，行业评级为增持（维持），并指出2018年可能是工程机械行业利润弹性的大年。

行业增长态势良好：2018年5月挖机销量达到1.93万台，同比增长71.35%，远超市场预期。1-5月累计销量同比增长60.18%，显示出行业持续增长的潜力。
6月销量预期乐观：基于当前市场环境和政策支持，预计6月挖机销量增速将再次超越预期。主要因素包括基建投资增速触底、环保政策推动设备更新以及中大挖泵阀紧缺导致的供货延后。
中挖表现突出：5月中挖销量为5,012台，同比增长90.28%，显著高于大挖（+59.67%）和小挖（+63.32%）。中挖需求增长主要由性价比高、土石方工程量增加以及环保政策执行严格等因素驱动。
国产品牌份额提升：2018年1-5月，国产品牌市场份额从2017年底的51.83%提升至54.03%，其中徐挖、柳工、临工分别提升1.76、0.78、1.39个百分点，而三一市占率保持稳定在22%。进口品牌中，日系份额大幅下降，前五个月为16.25%，较2017年底下降4.05个百分点。
利润弹性预期增强：2018年行业有望迎来利润弹性提升，主要体现在收入稳定增长、毛利率趋于稳定、净利率提升以及资产减值减少等方面。国产品牌通过加大市占率考核力度，可能持续抢占日系市场份额。

行业评级：增持（维持）
主要研究者：章诚、肖群稀、黄波
联系方式：
- 章诚：021-28972071 / zhangcheng@htsc.com
- 肖群稀：0755-82492802 / xiaoqunxi@htsc.com
- 黄波：0755-82493570 / huangbo@htsc.com
- 关东奇：021-28972081 / guandongqilai@htsc.com
风险提示：
- 宏观经济复苏不及预期
- 基建与房地产投入不及预期
- 液压泵阀持续严重缺货导致供给不足

行业评级体系：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，增持表示行业股票指数超越基准，中性表示基本与基准持平。
公司评级体系：以公司股价涨跌幅与沪深300指数对比为基准，买入为股价超越基准20%以上，增持为股价超越基准5%-20%，中性为股价波动在-5%~5%之间，减持为股价弱于基准5%-20%，卖出为股价弱于基准20%以上。

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