20240909-东海证券-机械设备行业简评_8月挖机总销量持续改善_出口单月销量回正_2页_250kb

机械设备行业简评：8月挖机总销量持续改善，出口单月销量回正。

投资要点：
一、挖掘机会极简版数据：
(一) 2024年8月挖掘机销量14647台，同比增长118%；其中，国内销量6694台(增长181%)，出口7953台(增长695%)。
国内市场呈现快速扩张态势，延续了4个月的正增长。

(二) 1-8月数据：挖掘机总销量同比下降221%；其中国内销量66335台(增长732%)，出口销量65215台(下降103%)。尽管1-8月累计销量数据不及往年同期，但出口占比意外下滑，需要警惕。

二、装载机重点数据：
2024年8月各类装载机卖8329台，同比增长152%；其中，国内4036台大幅增长899%，海外增长218%。令人惊讶的是，传统8月旺季基础上，装载机销量仍保持了较高幅度增长。

核心结论：

一、挖机出口意外转正，国内发力强力支撑
(一) 出口好转显著：挖掘机出口实现单月销量增长，这是约一年来的首次。出口占总销量比例高达54.3%，而且海外销售呈现大幅增长趋势。

(二) 国内销量强势反弹：国内销量延续高增速，与基建投资加强高度相关。观察发现，7月基建投资增长强劲，水利投资更是在28.9%的高位增长，有效带动了工程机械需求。

(三) 更新需求替代效应显现：各地淘汰老旧设备补贴政策开始落地，刺激了更新需求，这种需求替代效应值得重点跟踪。

二、装载机淡旺季特征突出
(一) 传统旺季销售亮眼：8月份装载机销量保持高增长，季末表现尤其突出。

(二) 出口持续高增长：装载机电销表现强于内销整体增速，海外市场持续扩张态势。

三、电装趋势明确加速
(一) 电动化进程加速：过去半年，电动装载机销量增长达数千台，在整体市场渗透率明显提升。

四、龙头三季度积极表现：

1. 柳工：挖掘机国内销量逆势增长295%，盈利能力明显增强。装载机海外业务快速进步，海外市场占有率明显提升。

2. 三一重工：出货量取得明显改善，海外市场表现亮眼，全球市占率稳固提升。

政策动向:
需持续关注政府之后出台设备更新政策，这将促动新一轮国内需求扩张。

研报建议：
投资者可紧紧把握两个重要时点：
(一) 国内内需扩张周期
(二) 央企国际布局加快路径

重点观测企业：三一重工（市占领先明显）、徐工、中联重科（技术升级突出）。

风险提示:
行业风险主要来源于三维变化：原材料成本、汇率波动、外部贸易政策变动。需比对预期，提高风控意识。