20220104-广州期货-一周集萃-甲醇_烯烃端利润有所修复_MA下行空间有限_10页_1mb

甲醇市场研究报告总结

核心内容

本周甲醇期货价格整体下行，MA2205合约收盘价为2478元/吨，较上一交易日下跌66元/吨。市场主要受到疫情影响运输、上游排库情况一般、下游需求有限以及贸易商观望情绪影响。港口库存增加，进一步压制了甲醇价格的上行空间。

主要观点

1. 价格走势与市场因素

• 甲醇期货价格本周偏弱运行，主因包括：
  • 疫情对运输造成影响；
  • 上游排库情况一般；
  • 下游需求有限；
  • 贸易商观望情绪浓厚；
  • 港口库存增加。
• MA2205合约持仓量增加1.05万手，显示市场参与者对后市存在一定分歧。

2. 宏观市场背景

• 2022年1月1日，RCEP对10国正式生效，标志着全球最大自由贸易区启动。
• 韩国将在2月1日加入RCEP生效实施。
• 剩余成员国也将陆续完成国内批准程序。

3. 供应预测

• 暂无装置集中检修；
• 内蒙古九鼎、安徽曙光、安徽临涣、山西亚鑫、中石化川维等装置计划恢复，下周内地供应将有所增加；
• 港口库存预计窄幅去库，其中江苏库存波动有限，浙江基本持平，华南地区因外轮匮乏，可能有一定去库，广东需关注国产船货补充情况。

4. 需求预测

• 甲醛、二甲醚产量可能因部分厂家降负而减少；
• 华东停车厂家预计下周初恢复，醋酸产量或增加；
• MTBE产量因神驰装置停车而降低；
• MTO开工率因诚志计划重启而有望提升。

5. 成本分析

• 冷空气强度和持续时间较长，但煤炭价格或因发改委政策引导继续下行；
• 疫情对榆林地区公路外运影响较大，中下游库存较高，煤炭价格弱势运行。

6. 综合分析

• 中长期来看，甲醇价格受需求端影响承压；
• 短期内，MTO利润修复限制了甲醇价格的下行空间；
• 成本端煤炭价格下行，对甲醇价格支撑不足；
• 短期向上反弹乏力，需关注需求端变化及成本端支撑。

关键信息

交易策略建议

• 波段操作：PP-3MA05策略，可在底部0-200附近买入，接近800-1000点时考虑做空；
• 单边操作：建议谨慎；
• 正套操作：可尝试5-9正套，需观察内陆和港口库存垒库程度；
• 期权策略：在当前MA05波动较低时，可考虑买入宽跨式期权组合，在2400-2700元/吨附近，以应对一季度可能的波动。

风险提示

• 需关注一季度悲观预期的修复情况，如货币宽松、地产放松等政策动向。

研究报告结构

• 摘要：概述本周甲醇期货价格走势及影响因素。
• 图表目录：包含20余张图表，涵盖甲醇期货价格、库存、价差、外盘价格、运费、开工率、利润等关键指标。
• 一、甲醇市场回顾：分析甲醇期货价格、成交量、持仓量及与原油、其他化工品的比价关系。
• 二、甲醇供需情况：
  • （一）供应端：分析开工率、生产利润、运输成本等；
  • （二）需求端：分析下游开工率、MTO开工情况等。
• 三、甲醇库存情况：分析内陆与港口库存变化趋势及季节性特征。
• 免责声明：明确报告内容的参考性质，强调投资风险。
• 研究中心简介：介绍广州期货研究中心的组织架构、研究体系及服务理念。
• 研究中心联系方式：列出各研究部门及业务单元的联系方式。

附注信息

• 投资咨询资格：广州期货具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格（证监许可【2012】1497号）。
• 分析师信息：
  • 王荆杰：期货从业资格F3084112，投资咨询资格Z0016329，邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn；
  • 苗扬：期货从业资格F3039271，邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn。
• 图表与数据来源：数据主要来自Wind、隆众资讯及广州期货研究中心，用于分析甲醇市场走势及供需变化。

总结

本报告从供需、库存、成本、价格走势及策略建议等多个维度分析了甲醇市场，指出短期内价格承压但下行空间有限，中长期需关注需求端变化及成本端支撑。同时，报告提供了详细的图表数据及联系方式，便于投资者进一步了解市场动态及进行深入研究。