20220424-广州期货-一周集萃-甲醇_虽然利空情绪较重_但MA下方空间有限_11页_1mb

甲醇市场研究报告总结

核心内容概述

本周国内甲醇市场整体表现疲软，内地及港口价格均出现不同程度的下跌，幅度在20-100元/吨之间。受周五夜盘大跌影响，市场情绪偏弱，买盘跟进积极性不高。郑商所甲醇期货主力合约MA2209周内宽幅回落，收于2872元/吨，下跌71元，成交量达到111.3万手，增仓30010手。

主要观点

宏观市场影响

• 美联储加息预期：美联储主席鲍威尔表示，5月加息50个基点不是问题，6月继续以50个基点速度加息的可能性较高。这表明宏观面存在持续紧缩压力，对甲醇市场形成利空影响。
• 市场情绪：整体市场参与者心态偏弱，观望情绪浓厚，拉运积极性不高。

供应端分析

• 供应充裕：下周甲醇供应预计进一步增加，多个装置计划重启或提升负荷，包括新奥二期、甘肃华亭等。
• 装置运行情况：青海中浩、同煤、中煤远兴等装置正在逐步恢复生产，供应端压力加大。
• 成本支撑：国有大矿以长协调运为主，其余煤矿逐步恢复生产，产地价格回归合理区间。

需求端分析

• 下游表现分化：部分企业如固始环宇、河南心兴降负运行，甲醛产量减少；德宝路、宏业开工，MTBE产量增加；金岭大王、江苏富强计划提负，氯化物产量或增加。
• MTO装置影响：鹤壁宝马、河北冀春装置负荷提升，二甲醚产量增加；部分装置存在降负预期，MTO负荷或降低。
• 醋酸产量减少：广西华谊检修，导致醋酸产量减少。

库存情况

• 港口库存：预计下周港口库存将有一定累库，其中浙江与华南地区累库预期较强，江苏则可能持平。
• 内陆库存：内陆库存季节性波动明显，港口库存季节性变化同样显著，但当前库存去化仍在持续，对价格形成一定支撑。

关键信息

价格走势

• 期货价格：MA2209合约价格显著回落，周内跌幅较大。
• 现货价格：国内甲醇现货价格整体下行，市场情绪偏弱。
• 外盘价格：外盘价格整体下跌，FOB美国海湾价格周内下跌4.47%，CFR中国主港价格持平，CFR东南亚下跌1.09%，FOB鹿特丹上涨2.98%。
• 价差走势：太仓与内蒙价差波动较大，区域价差反映市场供需变化。

成本与利润

• 生产利润：甲醇生产利润整体承压，内蒙、鲁南、河北、西南等地区煤制甲醇和天然气制甲醇装置利润情况不一。
• 运费情况：北线与南线运费均有所波动，影响甲醇运输成本。

投资策略

• 单边操作：建议等待利空兑现，若五一前需求有所好转，可考虑做多。
• 套利操作：09-01套利不建议操作，因尚未到达合适位置，建议观望。

风险提示

• 宏观冲击：美联储缩表动向可能对市场产生较大影响。
• 库存垒库：港口库存是否维持低位需关注。
• MTO降负：MTO装置降负可能进一步影响需求。
• 春检影响：春检结束后，市场供需关系可能发生变化。

研究团队与联系方式

研究中心简介

• 团队构成：设立五个研究团队，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 研究报告体系：包括定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告）。
• 服务内容：提供定制化套保套利方案、委托课题研究等。

联系信息

• 分析师：王荆杰（期货从业资格：F3084112，投资咨询资格：Z0016329），邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn
• 联系人：苗扬（期货从业资格：F3039271），邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn
• 联系电话：020-22836112

附注

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• 版权信息：本报告版权归广州期货股份有限公司所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。
• 投资提醒：期市有风险，入市需谨慎。

图表目录

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