20230602-银河期货-_粕类周报_天气市与卖压博弈_豆菜价差企稳反弹_19页_1mb

📊 粕类市场周度分析总结

1. 美国市场

• 美豆压榨数据超预期（4月压榨509万吨，同比增幅337%），但伴随豆油库存增加，美豆油面临较大压力。
• 美国产区整体偏旱，雷亚尔贬值及巴西贴水回落对美豆价格构成支撑。

2. 巴西市场

• 巴西6-7-8月船期贴水进一步下降，压榨量增加，出口实际增速低于预期，南美整体产量增长未达预期水平。
• 阿根廷新作产量偏低，压榨量同比下降幅度有限，需持续关注天气及需求变化。

3. 国内市场

• 种植进度加快与开机率上升导致豆粕现货基差大幅回落（全国基差较上周普跌170-220元/吨），但基差难以进一步深跌。
• 菜粕需求预期偏弱，豆菜粕价差走扩（价差由400元涨至500元/吨），菜粕供需双弱格局将持续，贸易利润较差。

4. 策略建议

• 单边策略：短期偏看涨，核心关注美国产区天气变化。
• 套利建议：MRM09/01价差扩大，M91正套期权策略（买M2309-C-3450，卖M2309-P-3250×2，比例类看涨期权）。

⚠️ 注意

以上内容来源银河期货研究报告，建议仅供参考。