20220829-万联证券-休闲服务行业周观点_中国中免香港上市_双节_在即旅游市场有望迎来新机遇_11页_1009kb

报告摘要

中国中免香港上市，“双节”在即旅游市场有望迎来新机遇

核心内容

本周（8月22日-8月28日），中国中免在港联合交易所主板挂牌上市，成为今年以来及自2021年6月以来香港最大规模的IPO。此次上市有助于提升品牌国际影响力，巩固其在国内免税市场的龙头地位。与此同时，海南疫情出现拐点，每日新增感染者数量连续4天下降，主要传播链基本阻断，疫情趋于稳定，为离岛免税市场复苏奠定基础。携程数据显示，国内旅游订单量环比增长近一成，交通品类增长显著，且开学返校带动8月下旬旅游小高峰。中秋、国庆假期临近，旅游市场或将迎来新的增长契机。

主要观点

旅游行业

中国中免上市：中免发行1.03亿股H股，每股158港元，融资约162.36亿港元，首日收盘与发行价持平，市场反应积极。
疫情拐点：海南疫情稳中向好，客流量回升，利好离岛免税市场。
旅游市场复苏：携程数据显示，国内旅游订单量增长，交通品类表现突出，8月下旬将迎小高峰。
国际航线恢复：民航局优化国际航班熔断政策，8月国际旅客出行量增长近三成，中英直航复航成为复苏信号。
健康申明卡优化：第九版健康申明卡8月31日启用，取消核酸申报要求，简化出入境流程，提升出行便利性。
投资建议：建议关注免税龙头（如中国中免）、受益于近郊游和周边游的头部旅行社、抗风险能力强的酒店企业、以及疫情常态化下的演艺龙头。

教育行业

职业教育发展：十年来，我国职业教育政策推动其从“层次”向“类型”转变，形成现代职业教育发展范式。
产教融合：职业教育与产业深度融合，培养大量高素质技术技能人才，支撑先进制造业和现代服务业发展。
政策支持：新修订的《职业教育法》明确企业参与办学的重要地位，推动职业教育高质量发展。
投资建议：关注积极转型、符合政策导向的职教公司。

关键信息

行业表现

上证综指下跌0.67%，申万社会服务指数上涨1.13%，跑赢大盘1.8个百分点。
社会服务主要子板块表现不一：酒店餐饮上涨5.51%，旅游及景区上涨3.04%，教育下跌3.51%，专业服务下跌0.51%，体育下跌1.27%。

PE估值

酒店餐饮板块PE估值为224.56，旅游及景区为211.82，教育为56.23。

上市公司重要公告

张家界：营收同比减少77.27%，净亏损扩大。
长白山：营收下降43.53%，净亏损扩大。
岭南控股：营收下降49.01%，净亏损扩大。
电科院：营收下降17.14%，净利润下降71.24%。
峨眉山A：营收下降32.98%，净亏损扩大。
华测检测：营收增长20.07%，净利润增长19.82%。
国缆检测：营收下降17.11%，净利润下降24.71%。
科锐国际：营收增长39.61%，净利润增长27.72%。
勤上股份：营收下降32.05%，净亏损大幅增加。
西域旅游：营收下降63.86%，净亏损扩大。
安车检测：营收下降15.6%，净利润下降30.36%。
国检集团：营收增长9.46%，净利润下降60.05%。
兰生股份：营收下降67.05%，净亏损扩大。
全聚德：营收下降31.72%，净亏损扩大。
锋尚文化：营收下降32.46%，净亏损缩小。
黄山旅游：营收下降53.53%，净亏损扩大。
宋城演艺：营收增长159.66%，净亏损大幅缩小。
君亭酒店：营收下降4.08%，净亏损缩小。
桂林旅游：营收下降70.95%，净亏损扩大。
信测标准：营收增长47.65%，净亏损缩小。
美吉姆：预计半年度净亏损4,500万至5,000万。
豆神教育：营收下降12.97%，净亏损扩大。
科德教育：营收下降12.35%，净亏损缩小。

风险提示

自然灾害和安全事故风险：旅游行业易受自然灾害和安全事故影响，游客接待量波动可能影响业绩。
政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，可能影响免税业务和出境游。
投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度加大，可能影响企业经营稳定性。

投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
- 同步大市：未来6个月行业指数相对沪深300涨幅10%至-10%之间。
- 弱于大市：未来6个月行业指数相对沪深300跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月公司相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月公司相对大盘涨幅5%至15%。
- 观望：未来6个月公司相对大盘涨幅-5%至5%。
- 卖出：未来6个月公司相对大盘跌幅5%以上。