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旅游行业复苏受制于疫情影响，职业教育发展未来可期

核心内容

本周（12月6日-12月12日）休闲服务板块整体表现强劲，申万休闲服务指数上涨9.47%，跑赢上证综指7.84个百分点，位列申万28个一级行业指数涨幅第1。年初至今，申万休闲服务指数下跌13.91%，跑输上证综指19.48个百分点，位列第26。

旅游综合板块涨幅显著，其中酒店板块上涨5.79%，旅游综合板块上涨11.37%。教育服务板块上涨4.66%。板块整体呈现复苏迹象，但旅游行业短期内仍受疫情管控影响，尤其是跨省旅游业务受限。

主要观点

旅游行业

1. 疫情管控影响
   浙江、广东等地暂停跨省团队旅游及“机票+酒店”业务，短期内抑制了旅游行业的复苏速度。然而，疫情加剧时往往为旅游板块阶段性反弹的底部。

2. 在线旅游市场恢复
   2021年在线旅游市场交易规模实现恢复性增长，约达1.3万亿元，显示出行业韧性及数字化趋势的加强。

3. 投资建议
   建议关注以下三类企业：

   • 受益于消费升级与政策支持的免税龙头；
   • 积极转变发展模式与创新的头部旅行社和旅游目的地；
   • 抗风险能力强的酒店龙头。

教育行业

1. 政策利好
   国务院学位办明确职业本科与普通本科在就业、考研、考公等方面效力相同，提升了职业教育的吸引力和市场认可度。

2. 就业支持政策
   教育部推出供需对接就业育人项目，旨在推动就业与培养有机联动，促进高校毕业生高质量就业。

3. 投资建议
   建议关注寻求创新突破、聚焦于职业培训细分赛道的教育公司。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上涨1.63%
• 申万休闲服务指数上涨9.47%
• 休闲服务板块PE估值：酒店329.37、景点226.19、旅游综合42.31、餐饮113.6

行业重要事件

• 旅游

  • 浙江省暂停跨省团队旅游及“机票+酒店”业务；
  • 广东省严格执行跨省旅游“熔断”机制；
  • 辉瑞加强针疫苗可中和奥密克戎毒株；
  • 在线旅游市场交易规模实现恢复性增长。

• 教育

  • 教育部实施供需对接就业育人项目；
  • 职业本科与普通本科证书效力相同；
  • 中公教育终止非公开发行A股股票事项，撤回定增申请。

上市公司重要公告

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险
   游客流动性和异地性使旅游行业在应对自然灾害和安全事故时更加复杂，可能影响游客接待量和经营业绩。

2. 政策风险
   包括免税政策变化、签证政策变化等，可能对行业预期收益造成不确定性。

3. 投资并购整合风险
   行业并购频繁，但投后整合难度加大，可能带来团队融合和经营风险。

投资评级

• 行业投资评级

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

基准指数为沪深300指数。

其他信息

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