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第二届消博会落幕，中免蝉联全球最大旅游零售商

核心内容概述

本报告总结了2022年7月25日至7月31日期间，中国休闲服务行业的市场表现及行业动态。整体来看，社会服务板块表现弱于大盘，但随着疫情逐步可控，下半年旅游市场回暖预期增强。同时，教育行业政策监管趋严，职业教育发展受到更多关注。

主要观点

1. 市场表现

• 上证综指上周下跌0.51%，申万社会服务指数下跌2.24%，社会服务指数在申万31个一级行业指数中排名第29。
• 年初至今，社会服务指数下跌14.15%，排名为第23。
• 社会服务板块子板块全部下跌，其中旅游及景区板块跌幅最大（-5.01%），酒店餐饮板块（-2.01%）、教育板块（-1.78%）等亦表现不佳。
• 板块PE估值方面，酒店餐饮为215.07，旅游及景区为211.04，教育为31.46。

2. 行业重要事件

旅游

• 第二届中国国际消费品博览会落幕：本届消博会吸引超28万人次进场，采购商和专业观众超4万人，61个国家和地区的1955家企业参展，2800多个消费精品品牌亮相。
• 中免集团蝉联全球最大旅游零售商：2021年中免集团销售额达93.69亿欧元，是排名第二的乐天免税店的两倍多。
• 旅游热度报告发布：2022年上半年旅游城市客流热度整体下降，本地游市场收缩更明显，6月成为复苏分水岭。
• 乡村旅游精品线路发布：文化和旅游部联合推出128条全国乡村旅游精品线路，丰富暑期出游选择，推动乡村经济振兴。

教育

• 北京发布职业资格考试培训预收费监管细则：要求培训机构预收费实行市场调节价，并明确退费规则与禁止事项。
• 北京教委加强数字教育资源审核：网络课程、数字教材等需经过三级审核，避免内容违背教育教学规律。
• 福建出台“十四五”学前教育发展提升方案：提出2025年适龄幼儿入园率超99%，普惠园覆盖率保持在90%以上，公办园比例达55%以上。

3. 上市公司重要公告

• 国检集团：控股股东计划增持公司股票，累计金额不低于5000万元。
• 九华旅游：2022年上半年归母净利润同比下降162.32%。
• 华天酒店：拟将控股子公司娄底华天酒店11%股权在湖南产权交易所预挂牌。
• 豆神教育：涉及7.68亿元的法律诉讼，影响尚不明确。
• 豆神股份：第一大股东将部分股份质押。
• 昂立教育：以3.8元/股的价格协议转让4047.65万股交大昂立股份。

关键信息

投资建议

• 旅游行业：建议关注：
  1. 经营业绩稳定、受益于政策支持和渠道优势的免税龙头；
  2. 疫情常态化下受益于客流恢复与消费复苏的演艺龙头；
  3. 受益于近郊游、周边游热潮及宽松政策的头部旅行社；
  4. 具有强抗风险能力的酒店龙头。
• 教育行业：建议关注积极转型、符合政策导向的职业教育公司。

风险提示

• 自然灾害和安全事故风险：旅游行业因游客流动性高，面临更大风险。
• 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策变化等，可能影响经营预期。
• 投资并购整合风险：行业并购增多，整合难度上升，可能带来团队融合与经营风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

重要声明

• 报告中的投资建议基于相对评级体系，不代表绝对推荐。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性或完整性做任何保证。
• 报告仅供万联证券客户使用，未经许可不得引用、复制或转载。