20220905-万联证券-休闲服务行业周观点_中国中免短期业绩下滑长期向好预期不改_冰雪经济_呈现_热效应_好势头_13页_753kb

报告摘要

中国中免短期业绩下滑长期向好预期不改，“冰雪经济”呈现“热效应”好势头

行业核心观点

社会服务行业上周表现优于上证综指，尽管部分子板块如酒店餐饮和旅游及景区出现下跌，但教育和体育板块相对稳定。中国中免在2022年上半年营收、净利润双下滑，但随着全球疫情管控措施放松及国内政策支持，其长期向好的趋势未变。此外，“冰雪经济”因冬奥效应持续升温，冰雪相关产品预订量和搜索热度显著上升，冬季旅游市场有望迎来新机遇。中秋假期临近，年轻人更倾向“微度假”模式，近处体验成为主流。

核心内容总结

旅游板块

行业表现：上周旅游及景区板块下跌1.06%，但整体跑赢上证综指。行业呈现分化趋势，部分企业如中国中免受疫情影响较大。
中国中免：
- 2022上半年营收276.51亿元，同比下滑22.17%；净利润39.38亿元，同比下滑26.49%。
- 疫情导致海南、上海等地业务受挫，但全球旅游零售业已恢复至疫情前水平，趋势明确。
- 公司国际化步伐加快，包括获得柬埔寨免税布局资格、重启香港上市计划等。
- 线上业务增长显著，cdf会员购海南日均销售额较年初增长近2倍。
市场趋势：
- “冰雪+”产业呈现良好发展势头，北京周边室内冰雪门票预订量同比上涨250%。
- 冬季旅游市场或承接冬奥热度，反季滑雪、四季滑雪成为趋势。
- 中秋假期临近，“微度假”成为年轻人首选，近处体验更受欢迎。

教育板块

行业表现：教育板块上周上涨1.95%，成为社会服务板块中唯一正增长的子板块。
政策支持：
- 教育部发布《关于加强高校有组织科研推动高水平自立自强的若干意见》，强调高校在国家科技战略中的作用。
- 2022年中国国际服务贸易交易会教育论坛聚焦职业教育高质量发展，推动产教融合与数字赋能。
行业动态：
- 职业教育发展成为重点，需优化类型定位，精准对接人才市场需求。
- 教育行业上市公司多数上半年业绩承压，但部分企业如国新文化、外服控股等表现相对较好。