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“双减”工作稳步推进，教育龙头积极谋求职教转型

行情回顾

• 上周（10月18日-10月24日）：
  • 上证综指上涨0.29%
  • 申万休闲服务指数下跌2.14%，跑输上证综指2.43个百分点
  • 在申万28个一级行业指数中排名第27
• 年初至今：
  • 上证综指上涨3.15%
  • 申万休闲服务指数下跌5.7%，跑输上证综指8.85个百分点
  • 在申万28个一级子行业中排名第19

行业核心观点

• 教育服务板块受“双减”政策影响，整体表现不佳，但职业教育规划逐步落地，学大教育等K12教育龙头积极转型，探索职业教育等新业务增长点。
• 旅游行业仍处于复苏通道，短期受北京冬奥会预热影响，冬季旅游热情逐步升温，推动旅游科技与冬季运动的融合，为酒店、景区、旅行社等带来复苏机遇。
• 长期来看，免税、演艺主题公园等具备成长优势的板块在消费回流等作用下持续向好。

行业重要事件

2.1 旅游

• 24个部门联合印发《“十四五”服务贸易发展规划》：

  • 提出提升旅游国际竞争力，实施促进入境旅游行动。
  • 优化旅游产品结构，丰富优质旅游产品供给，打造入境游品牌和精品线路。
  • 推进康养旅游发展，建设国家康养旅游示范基地。
  • 实施亚洲旅游促进计划，推动品牌建设与营销推广。

• 飞猪双11旅行种草晚会：

  • 飞猪数据显示，本届双11旅行商品新品数量同比增长近30%，规模创历史新高。
  • 高星酒店套餐预订量超28万件，乡村旅游产品也表现亮眼。

• 文化和旅游部发布第一批国家级夜间文化和旅游消费集聚区名单：

  • 包括旅游景区、特色街区、文化产业园等项目。
  • 冬季夜游经济有望实现爆发式增长，推动夜游科技与冬季运动融合。

2.2 教育

• 家庭教育促进法表决通过：

  • 法律明确家庭教育由父母或其他监护人负责，国家和社会提供指导、支持和服务。
  • 呼应“双减”政策，强调减轻学生作业负担和校外培训负担。

• 达内教育与学大教育达成战略合作：

  • 合作领域包括成人职业教育、青少年编程、智能机器人教育及科创赛事、游学营地等。
  • 达内负责课程研发与教学管理，学大提供场地和招生推广。

• 海口“十四五”教育规划：

  • 目标实现职业学校数量翻倍，每个学生至少掌握一项艺术技能。

• 山东省拟建设300个左右中等职业教育特色化专业：

  • 通过特色化建设提升职业教育质量，推动行业标准化发展。

过去一周上市公司重要公告

投资建议

旅游板块

• 关注受益于旅游和商务出行恢复的酒店龙头。
• 关注受益于冬季旅游热情的景区龙头。
• 关注积极打造入境游与冬季游品牌的头部旅行社。
• 关注受益于消费回流和免税政策的免税板块。

教育板块

• 关注提前布局、谋求转型的职业教育公司，如学大教育等。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，自然灾害、疫情、安全事故等可能对经营业绩造成负面影响。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策变化，可能影响企业预期收益。
3. 投资并购整合风险：行业并购增加，整合难度加大，可能带来团队融合和经营风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

评级说明

• 本报告采用相对评级体系，不代表绝对推荐，投资者需结合自身情况决策。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。