20240823-中泰证券-潞安环能-601699.SH-量价双弱拖累业绩_竞得探矿权长期成长可期_3页_506kb

潞安环能公司分析报告总结

核心信息

• 评级与价格：维持“买入”评级，当前股价1437元。
• 分析师：杜冲，执业编号：S07405222040001。

一、业绩概况

• 2024年上半年：公司营业收入同比下降 19.33%，归母净利润下降 57.96%，扣非净利润下降 57.31%，经营现金流净额同比下降 75.2%。
• 2024年Q2：营业总收入环比增长 38.8%，但同比仍大幅减少 9.96%；归母净利润环比减少 27.11%，同比减少 50.99%。

二、业务分析

煤炭业务

• 产量与销量：

  • 2024年上半年：原煤产量下降至 2767万吨（同比降63.3%），商品煤销量降至 2455万吨（降95.1%）。
  • 喷吹煤产量与销量同比分别减少 50.9% 和 46.8%。
  • 2024年Q2：产量有所环比回升，但仍同比下降。

• 价格与成本：

  • 吨煤平均价格同比下降 11.59%（至683元/吨），吨煤成本同比上涨 10.06%（至371元/吨）。
  • 吨煤毛利大幅下降 28.38%。

• 新探矿权：8月21日以 1212.6亿元竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权，储量高达 82亿吨，将进一步增强长期资源储备。

三、财务预测与估值

• 盈利预测修正：因煤价大幅下滑，下调2024-2026年盈利预期，原煤价格下滑导致盈利空间压缩：

  • 预计2024年营业收入 353.60亿元，归母净利润 46.46亿元，每股收益 1.55元。
  • 对应PE估值分别为 93X、84X、78X。

• 评级维持：中泰证券维持“买入”建议，认为公司高股息具有吸引力，虽短期受煤价影响，但长期资源储备看好。

四、风险提示

• 煤价持续下跌风险。
• 技改矿建设进度不及预期。
• 产能利用率未达预期。
• 研报数据更新滞后。

总结

潞安环能2024年上半年业绩受煤价下滑和销量减少双重压力，经营指标显著下滑，但近期通过竞得大型煤炭探矿权，有望提升长期发展潜力。分析师维持“买入”评级，预计未来股价具备弹性，但需警惕煤价下行对公司盈利影响。