20240419-德邦证券-潞安环能-601699.SH-公司年报及一季报点评_24Q1产销下滑拖累业绩_高股息凸显投资价值_4页_821kb

潞安环能(601699SH)2024年证券研究报告分析

核心业绩表现
公司2023年全年报告：营业总收入同比下降20.6%，归母净利润下降441%，主要受煤炭价格下跌及焦炭需求疲软影响。煤炭业务方面，产量增至6046万吨但售价下降218元/吨；焦炭板块销量大跌27.3%，吨焦价腰斩192元/吨，导致整体亏损。2024年一季度，业绩继续下滑，收入降幅27.2%，净利润降619%，但环比有所回升，商品煤价格回暖迹象初现。

价格与市场展望
2024年一季度，煤炭吨煤收入虽降20.7%，但市场条件改善，安监等因素缓解了产销压力。预计恒力需求复苏和大规模设备更新将支撑焦煤价格。公司高股息策略（股息率达66%）突出投资价值，但需关注价格超预期下行风险。

盈利预测与评级
分析师预测2024-2026年归母净利润将稳步增至733亿、777亿、798亿元，对应EPS分别为24.5元、26.0元、26.7元，市盈率在979-900倍区间。维持“买入”评级，基于高股息和行业潜力。

风险提示
主要风险包括国内经济复苏不及预期、煤炭价格超调下行或基建投资放缓。需严密监控库存周期和价格波动。

总结
业绩承压源于价格下跌，但2024年一季度的环比改善和价格回暖迹象提供复苏潜力。高股息策略吸引投资者，然恢复之路仍依赖外部需求变化。

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