20180811-中泰证券-轻工行业周报_中报季关注优质龙头_长期看好家居包装_15页_1mb

报告摘要

本周轻工制造板块整体上涨 $0.27%$，在28个一级行业中涨幅排名第23位。随着中报披露季的到来，市场对家居板块的悲观预期有望修复，行业估值可能上行。整体来看，中长期看好家居和包装行业，建议关注具备竞争优势的龙头企业。

趋势分析：定制家具在市场渗透率和客单价方面仍有提升空间，龙头企业有望在竞争中脱颖而出。
重点推荐：
- 尚品宅配：作为定制家居新零售领导者，公司具备一站式、多品类、服务与零售属性增强的特征，长期推荐。
- 欧派家居：在工程代理商领域模式领先，部分城市整装业务开始发力，建议关注。
- 顾家家居：软体家居行业格局良好，未来三年计划新增1000家门店，拓展布艺、功能沙发、床垫等领域，中长期推荐。
风险提示：短期业绩承压，但地产销售不出现大幅下滑则有望改善。

欧派家居：
- 股价：103.19元
- EPS：2017年3.09元，2018E 4.09元，2019E 5.54元，2020E 7.21元
- PE：2017年34倍，2018E 25.2倍，2019E 18.6倍，2020E 14.3倍
- PEG：0.8
- 评级：增持
中顺洁柔：
- 股价：8.21元
- EPS：2017年0.27元，2018E 0.34元，2019E 0.44元，2020E 0.54元
- PE：2017年33.6倍，2018E 24.2倍，2019E 19.1倍，2020E 15.2倍
- PEG：1.07
- 评级：买入
尚品宅配：
- 股价：89.9元
- EPS：2017年3.71元，2018E 2.87元，2019E 3.92元，2020E 5.31元
- PE：2017年24.5倍，2018E 31.3倍，2019E 22.9倍，2020E 16.9倍
- PEG：0.72
- 评级：买入
裕同科技：
- 股价：47.65元
- EPS：2017年2.33元，2018E 2.30元，2019E 3.05元，2020E 3.93元
- PE：2017年20.6倍，2018E 20.7倍，2019E 15.6倍，2020E 12.1倍
- PEG：-
- 评级：增持
志邦股份：
- 股价：36.67元
- EPS：2017年1.46元，2018E 1.93元，2019E 2.59元，2020E 3.44元
- PE：2017年25.1倍，2018E 19.0倍，2019E 14.2倍，2020E 10.7倍
- PEG：0.61
- 评级：买入
顾家家居：
- 股价：62.03元
- EPS：2017年1.99元，2018E 2.55元，2019E 3.37元，2020E 4.40元
- PE：2017年31.2倍，2018E 24.3倍，2019E 18.4倍，2020E 14.1倍
- PEG：0.79
- 评级：增持

行业	日期	行业新闻
造纸	2018年8月8日	商务部对美废加征25%关税，影响废纸进口。
造纸	2018年8月10日	鸿兴印刷与德林国际在越南成立合营企业，从事印刷及包装制造。
家居	2018年8月8日	北京发布住宅装配式装修地方标准，从10月1日起实施。
家居	2018年8月10日	第二届中国家居制造大会在东莞举行，聚焦资本、设计、互联网及数字化等主题。