20240616-国信期货-现货库存偏低及成本支撑_胶价回调空间有限_30页_2mb

报告总结：2024年6月16日研究咨询部现货库存偏低及成本支撑胶价回调空间有限

一、行情回顾

1. 橡胶期货主力合约普遍走弱，RU、NR及合成胶合约价格波动明显。
2. 行情数据显示供需矛盾较为突出，期货活跃合约价差波动较大，基差变化频繁。
3. 天然橡胶库存水平处于偏低状态，青岛保税区以及上期所交割仓单库存均有不同程度变化，短期供应压力较小。

二、橡胶基本面分析

1. 种植与产量数据：ANRPC 天然橡胶种植面积自2017年起逐步减少，导致总产量开始下滑；2024年一季度产量仍表现稳定。
2. 库存现状：
   • 当前国内天然橡胶现货库存偏低，尤其是青岛保税区与内贸区库存持续去化。
   • 5月底数据显示全钢胎及半钢胎产成品库存环比略有增长，但仍低于往年同期水平，反映出终端需求尚可。
3. 需求端：
   • 汽车销量和重卡销量同比、环比均有下滑，公路货运量虽有一定增长，但整体经济氛围对橡胶需求提振偏弱。
   • 轮胎行业开工数据环比下降，但半钢胎实现小幅增长；下游采购谨慎，仅维持刚需补货。

三、后市展望

本报告认为，在当前低库存格局和成本支撑双重因素作用下，短期内天然橡胶价格的回调空间较为有限，维持中性偏强走势。基本面缺乏明显松动因素，叠加港口库存增长有限，预计短期内现货价格保持相对稳定，盘面或将继续寻求支撑。

重要免责声明

本报告仅供投资者教育用途，不构成任何投资建议。报告所引用信息来源于公开资源，分析师不具备对未来市场变化作出保证的能力。投资者应自行判断市场风险，如进行投资决策，应独立评估长期影响。