20220327-国信期货-橡胶季报_供应低产期_胶价或有望震荡反弹_9页_968kb

国信期货橡胶季报总结

核心内容

2022年3月27日发布的国信期货橡胶季报指出，当前橡胶市场处于供应低产期，胶价或有望震荡反弹。报告从上游供应、下游需求、技术面及市场操作建议等方面进行了分析。

主要观点

上游供应端

• 东南亚产区：泰国橡胶逐步进入停割期，国内云南西双版纳产区于3月20日左右开始新胶开割，海南产区预计4月份开割。
• 国内供应情况：云南产区新胶开割初期供给压力有限，海南产区尚未开割，整体供应端压力较小。
• 库存情况：上期所橡胶仓单库存和青岛保税区库存累库速度放缓，青岛港口库存近两周略有下降，显示供应端紧张程度有所缓解。
• 国际产量预测：根据ANRPC数据，2022年全球天然橡胶产量预计同比增长1.9%至1410.7万吨，其中泰国、印尼、越南、马来西亚等主要产区产量均有不同程度增长，但印度预计减产3%。

下游需求端

• 国内轮胎开工率：春节后开工率逐步回升，但全钢胎开工率仍低于去年同期，半钢胎开工率已超去年同期。
• 出口情况：欧美逐步放开疫情管控，轮胎出口有望回升。国内疫情防控形势严峻，多个城市出现多点爆发，短期内对轮胎和橡胶需求有负面影响。
• 轮胎产量：1-2月国内橡胶轮胎累计产量12418.1万条，同比下降5.2%。但出口量同比增长1.8%，出口金额增长12.1%，显示出口市场相对稳定。
• 汽车市场：2022年2月汽车产销同比保持稳定增长，新能源汽车市场渗透率提升至17.9%。但重卡销量同比下降49.9%，显示部分细分市场疲软。

技术面分析

• 胶价下跌空间有限，预计后市将维持震荡回升趋势。
• 操作建议：建议采取震荡偏多的思路进行操作。

关键信息

供应端

• 泰国：橡胶进入停割期，产量增长有限。
• 云南：新胶开割，但初期供应量有限。
• 海南：预计4月开割，短期内对市场影响不大。
• 库存：青岛港口库存下降，上期所仓单库存减少，显示供应端压力减轻。

需求端

• 轮胎开工率：全钢胎开工率恢复较慢，半钢胎恢复较快。
• 出口预期：欧美市场逐步开放，轮胎出口或有回升。
• 国内需求：受疫情防控影响，短期需求承压，但政策宽松可能带来提振。
• 汽车产销：整体保持稳定增长，新能源汽车表现强劲，重卡市场受需求透支影响下滑。

市场数据

• 进口量：1-2月中国天然橡胶进口量同比增长17.88%，主要受去年延迟到港和替代指标转移影响。
• 轮胎库存：1月库存较高，春节后库存快速下滑，显示市场出货活跃。
• 公路货运量：2月同比增长21%，反映实体经济触底反弹，旧胎替换需求可能增加。

操作建议

• 建议投资者采取震荡偏多的操作思路。
• 关注国内稳经济政策的出台及疫情防控形势的变化，这些因素可能对需求端产生重要影响。

分析师信息

• 分析师：范春华
• 从业资格号：F0254133
• 投资咨询号：Z0000629
• 联系方式：电话：0755-23510056，邮箱：15048@guosen.com.cn

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