20250827-中国银河-新宝股份-002705.SZ-Q2外销短暂承压_加速推进印尼产能建设_10页_4mb

新宝股份（002705）公司点评

核心观点

1. 业绩简述：2025年上半年公司实现营收78亿元，同比增长1%；归母净利润5.4亿元，同比增长22.8%。Q2单季外销受关税压力影响，营收下滑6.6%。
2. 产品结构：厨房电器/家居电器/其他产品收入分别同比变动-1.3%/+12.7%/-6.5%。
3. 内销与外销：内销随国补政策回暖，咖啡类小家电增速超50%；外销因美国关税暂缓订单，印尼产能正加速落地。
4. 产线拓展：未来重点布局商用机、个人护理电器等领域，巩固现有优势。
5. 投资建议：预计公司2025-2027年营收持续增长，维持“推荐”评级，估值维持稳定。

关键数据

• 海外市场：印尼首期产能落地，聚焦吸尘器产品出海。
• 国内市场：小家电市场回暖，百胜图因补贴受益显著。
• 毛利率：家居电器同比提升效果显著。
• 风险：关税、汇率及市场需求不确定性需密切关注。