20230824-中邮证券-锡业股份-000960.SZ-Q2环比改善_看好下半年盈利修复_5页_418kb

锡业股份公司点评报告（维持“买入”评级）

投资要点

• 业绩表现： 公司2023年上半年营收和净利润同比下滑显著，Q2业绩环比改善，主要受益于财务费用大幅下降及投资收益增加。
• 价格环境： 上半年锡价受下游需求平淡影响，同比下降超30%，拖累公司盈利。
• 供需展望： 锡供应端因佤邦政策落地超出预期，库存拐点初现，预计下半年锡价中枢有望上移。
• 盈利预测： 调高公司2023-2025年盈利预期，预计2024年营收和净利润同比增幅约84.4%和45.5%。
• 风险提示： 锡价波动、下游需求不及预期等。

公司基本面

• 单二季度营业收入环比增长5.3%，净利润环比增长57.3%。
• 核心产品产能稳居行业龙头，财务结构改善，2023E市盈率约1509倍。