20240428-德邦证券-锡业股份-000960.SZ-锡业股份_业绩稳步提升_锡价仍在上行_3页_888kb

锡业股份公司点评总结

锡业股份（000960SZ）2024年第一季度报告发布。报告期内，公司实现营业收入840亿元人民币（同比下滑245%，环比下滑35%），归母净利润33亿元人民币（同比提升221%，环比提升42%）。收入收缩主要由于相关业务出表，但锡价上行是利润增长的主要驱动力。2024年一季度，公司锡、铜、锌金属产量同比分别增长77%、257%和71%，平均锡价同比提升39%，环比提升37%。4月锡价已升至249,248元/吨，预计将继续推动业绩增长。国内精锡产量同比上升，进口增加，但缅甸锡矿供给存在不确定性。需求方面受益于电子行业景气度提升和光伏行业增长。投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为19亿、23亿、25亿元人民币。风险包括产品产量不及预期、价格波动和海外政策变动。

锡业股份在有色金属板块的地位稳固，受益于锡价格波动和行业需求复苏。财务数据显示，公司毛利率和净利润率有望提升。增长潜力源于下游电子和光伏需求的增长。