20260408-中国银河-_银河海外算力_行业周报丨美股连跌后反弹_存储侧扩张节奏长期看好_3页_598kb

银河海外算力行业周报总结

核心内容概览

本周美股市场在经历五周连跌后出现反弹，科技板块表现优于整体市场。S&P500、纳指和道指分别上涨3.36%、4.44%和3.38%。其中，Nasdaq-100指数上涨3.95%，费城半导体指数上涨5.04%，显示出科技行业较强的韧性。科技股的上涨主要集中在芯片半导体、云服务和硬件设备领域，而食品饮料、石油天然气和电力新能源等行业则出现下跌。

主要观点

• 市场反弹原因：

  • 市场整体仓位处于历史低位，对冲基金和CTA等趋势跟踪基金的空头头寸在利好消息下集中平仓。
  • 季度末养老金等大型机构的再平衡操作，带来约340亿美元的买入需求。
  • 美伊冲突局势有所缓和，但特朗普的强硬表态重新引入地缘政治风险，导致原油价格单日上涨超过11%。

• 短期波动分析：

  • 存储芯片需求因HBM4产能预期波动、TurboQuant算法优化及英伟达产线不及预期等因素出现边际放缓，引发市场阶段性扰动。
  • 算力服务（如数据中心网络设备）受内存价格下行影响，建设成本降低，短期内受情绪面扰动较小，需求持续受益。

• 长期看好存储侧扩张：

  • TurboQuant算法虽然降低了推理阶段显存占用，但当前AI投资重心仍集中在训练端，因此对HBM需求的实际冲击被高估。
  • 随着算法优化降低AI应用门槛，推理侧算力部署有望增加，带动AI服务器总量和企业级SSD需求扩容。
  • 三星等厂商HBM销售额和订单量增长，表明高端存储结构性紧缺未改变，行业扩张节奏仍在持续。

关键信息

• 主要事件回顾：

  1. 英特尔斥资142亿美元回购Fab34工厂相关合资企业中所持的49%股权。
  2. 特斯拉公布2026年第一季度交付数据，交付量为358,023辆，同比增长约6%。
  3. 谷歌发布Gemma4，包含高效2B、高效4B、26B混合专家模型和31B密集模型四种规格。

• 行业大事前瞻：
  本周行业大事主要集中在算力产业链上下游，包括设备制造、光通信、运营商、云服务商、算力服务、液冷、AI芯片制造商、光纤光缆及卫星通信等领域。

• 投资建议：
  长期来看，存储侧AI驱动增长持续性较强，行业扩张节奏值得期待。短期波动更多是技术性反弹，需关注中东局势进一步发展对市场的影响。

风险提示

1. AIGC应用推广不及预期的风险。
2. 下游CSP厂商资本支出（Capex）不及预期的风险。
3. 政策和技术摩擦的不确定性风险。
4. 5G规模化商用推进不及预期的风险。