> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河海外算力行业周报总结 ## 核心内容概述 本周海外主要指数整体回调，科技板块表现弱于市场。S&P500 涨跌幅为 -1.95%，纳指为 -4.60%，道指为 -1.85%。科技成长股为主的 Nasdaq-100 指数下跌 4.24%，费城半导体指数下跌 7.94%。尽管如此，年初至今费城半导体指数仍保持较高涨幅，显示中长期热度未减。 ## 主要观点 ### 技术进展 - **康宁推出Glass Bridge光互连组件**，标志着光进铜退进程的重要节点。该组件利用玻璃内部离子交换波导技术，实现光子芯片与光纤间的模场过渡，支持30μm级高密度通道，降低耦合损耗至<2dB，并实现TMT插芯可拆卸被动对准，使CPO从实验室走向机房运维。 - **NVIDIA推出Vera Rubin平台**，在科学超算领域提供高算力支持，单个机架可提供约7 exaflops AI算力和5 petaflops FP64算力，适用于气候建模、计算流体力学等复杂任务。 - **Supermicro推出NVIDIA Vera Rubin NVL4端到端DCBBS蓝图**，支持高密度AI和HPC集群部署，适用于科研机构、云服务商等场景。 ### 产业趋势 - **AI Factory瓶颈**从单卡算力外溢至光互连带宽、功耗与密度，推动可插拔光模块→LPO→CPO的技术代际切换。 - **玻璃基光互连**成为趋势，康宁将显示玻璃/玻纤技术平移至AI基建，玻璃基板材料在高端封装环节形成差异化卡位。 - **康宁与格芯合作**，在美/波扩产，并与Meta、NVIDIA、亚马逊签订数十亿美元长协，表明头部企业已锁定玻璃基光互连产能。 ## 关键信息 ### 行情回顾 - **主要指数**：标普500、纳指、道指均周线下跌，跌幅分别为-1.95%、-4.60%、-1.85%。 - **科技板块**：Nasdaq-100 和费城半导体指数周线下跌，跌幅分别为-4.24% 和-7.94%。 - **子行业表现**：光通信、云服务、卫星通信等板块跌幅较大，而光通信/光纤光缆、设备厂商及行业应用板块涨幅靠前。 - **行业龙头**：Fujikura（藤仓）、Corning Inc.、Ciena、IBM、Datadog 等公司表现较好，涨幅分别为18.79%、13.41%、11.98%、9.04%、7.52%。 - **回调标的**：Poet Technologies、Rocket Lab USA、Oracle、SES AI、Coreweave 等公司跌幅较大，分别为22.30%、21.17%、19.40%、18.96%、18.12%。 ### 行业事件 - **Dell Technologies**扩展AI基础设施方案，推出AI服务器与机架级方案，支持NVIDIA下一代平台。 - **HPE**发布超算软件与系统更新，简化主权AI与科研计算部署。 - **IBM**推出全球首个亚1纳米芯片技术，提升AI与HPC性能与能效。 - **AST SpaceMobile**计划于2026年8月上半月发射BlueBird 11、12、13三颗卫星，扩展其低轨空间蜂窝宽带网络。 - **Spire Global**交付10颗卫星，准备参与SpaceX拼车发射，支持其空间数据服务。 ### 行业数据 - **大模型Token调用量**：本周达到46.8万亿，环比上升11.16%，较此前一周显著回升。 - **模型市场份额**：Google占比最高（32.50%），OpenAI（17.20%）、DeepSeek（9.80%）、Qwen（6.50%）、Meta-Llama（6.20%）等占据主要份额。 - **热门GPU价格**：NVIDIA A100起步价为每小时$0.13，显示AI算力需求持续推动市场活跃。 ## 技术趋势 | 行业 | 技术看点 | |--------------|----------| | 设备制造 | AI硬件平台向机柜级、系统级演进，GPU、CPU、NIC、交换机、光互连和液冷协同设计成为趋势 | | 运营商 | 技术主线从AI-RAN优化延伸至核心网自动化、网络切片和B2B服务编排 | | 光通信 | 光通信技术主线围绕AI数据中心展开，800G向1.6T/3.2T升级，CPO、硅光、EML等技术路线并行 | | 卫星通信 | 围绕D2D直连手机和3GPP NTN推进，AST SpaceMobile卫星成功入轨，推动规模化部署 | | 行业应用 | 企业AI应用从Copilot式工具走向生产级Agent和流程自动化 | | 算力服务 | AIDC板块核心变量包括GPU可得性、MW容量、长约客户和交付速度 | | 液冷 | 液冷技术升级为AI/HPC整机柜交付能力的一部分，Supermicro推出DLC-2直液冷方案 | ## 投资建议 - **关注光模块/光通信相关标的**：如Lumentum、Coherent、Fabrinet、Corning Inc.、Applied Optoelectronics等。 - **设备制造相关标的**：如Ciena、Cisco Systems、Micron Technology等。 - **运营商相关标的**：如AT&T、Verizon、T-Mobile US等。 - **行业相关标的**：如Oracle、Nvidia等。 ## 风险提示 1. AIGC应用推广不及预期的风险 2. 下游CSP厂商Capex不及预期的风险 3. 政策和技术摩擦的不确定性风险 4. 5G规模化商用推进不及预期的风险 ## 图表目录 - 图1：各主要指数一周涨跌幅对比 - 图2：各主要指数年初至今涨跌幅对比 - 图3：各主要指数一周成交额对比 - 图4：各主要指数年初至今成交额对比（亿美元） - 图5：Nasdaq-100中周涨幅前十名标的汇总（%） - 图6：Nasdaq-100中周跌幅前十名标的汇总（%） - 图7：一周细分子板块涨跌幅情况（%） - 图8：年初至今子板块涨跌幅（%） - 图9：近十周每周总Token调用量变化（T） - 图10：本周各模型Token市场份额（%） - 图11：最新热门GPU起步价情况 ## CGS相关报告 1. 【银河海外算力】行业深度_磷化铟供需缺口下的光器件产业变局和投资机遇 2. 【银河海外算力】行业周报_NVIDIA XR AI进入公测，COHR签署LOI 3. 【银河海外算力】行业周报_ClaudeFable5发布，甲骨文RPO超6千亿 ## 研究团队介绍 - **赵良毕**：中国银河证券通信行业首席分析师，通信&中小盘团队负责人，科技组组长 - **冯雨淇**：中国银河证券海外算力分析师助理，波士顿学院应用经济学硕士，波士顿大学经济学学士 ## CGS评级体系及法律申明 - **评级标准**：基于行业或公司股价相对基准指数的表现，分为推荐、中性、回避三类 - **公司评级**：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，依据相对基准指数涨幅或跌幅判断 --- （全文共计约998字）