> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河海外算力行业双周报总结 ## 核心内容 本报告聚焦2026年8月24日至9月4日的海外算力行业动态，重点分析了AI算力相关公司财报表现、行业趋势、模型迭代及产业链补短板进展。整体来看，AI算力需求持续升温，相关企业业绩超预期，市场对AI资本开支的可规划性增强，同时行业竞争逐渐从芯片供给转向物理资源布局。 ## 主要观点 - **市场表现**：双周美股主要指数小幅反弹，科技板块分化明显，费指小幅下跌，但年初至今涨幅显著，显示半导体板块热度持续。 - **AI算力需求**：AI算力资本开支进入“可规划期”，企业如NVIDIA、Dell、Broadcom等均上调业绩指引，显示市场对AI需求的确定性增强。 - **模型迭代加速**：OpenAI发布GPT-6 Astra，支持105万词输入与12.8万词输出，性能提升显著，标志着AI竞争从模型能力向任务执行与商业化转变。 - **产业链补短板**：设备制造、运营商、液冷等环节加速布局电力、场地与网络资源，形成“电、场、网”协同效应，提升参与方议价能力。 - **行业应用深化**：AI在客户服务、网络运营等场景落地，Salesforce、Anthropic等企业推动商业化进程，反驳“AI取代SaaS”的担忧。 ## 关键信息 ### 一、主要指数与市场走势 - **双周指数表现**： - S&P500 +0.58% - 纳指 +1.25% - 道指 +0.45% - Nasdaq-100 +0.80% - 费指 -0.04% - **年初至今涨幅**： - 费指 +65.68%，远超大盘与2025、2024年同期水平。 - **成交额情况**：科技指数成交额环比上升，但不及大盘。 ### 二、子行业表现 - **涨幅靠前**：系统软件、半导体、商业航天。 - **跌幅靠前**：交通货运、应用软件。 - **行业龙头涨幅**： - Salesforce +23.93% - Dell +18.56% - Lumen Technologies +13.97% - TDS +12.59% - Cogent Communications +9.60% - **回调标的**： - Credo -26.02% - Ciena -18.90% - AAOI -15.45% - Spire Global -14.06% - AXT -12.86% ### 三、主要事件梳理 #### （一）设备制造 - **NVIDIA**： - 第二财季营收962.21亿美元，同比增长105.85%。 - 提前给出2028财年营收增长约70%指引。 - 2027财年第三季度营收指引为1080亿美元（±2%）。 - 股价双周累计上涨7.28%。 - **Dell**： - AI服务器单季订单609亿美元，积压订单达950亿美元。 - 全年营收指引上调250亿美元至1920亿美元。 - 股价双周累计上涨18.56%。 - **Broadcom**： - AI半导体收入167亿美元，同比增长221%。 - 预计AI相关营收2027、2028财年逐年翻倍。 - 股价双周累计下跌2.87%。 #### （二）卫星通信 - **Rocket Lab**： - 完成第94次Electron发射，部署第11颗SAR卫星。 - 计划于2030年前完成30颗StriX卫星组网。 - 股价双周累计下跌11.45%。 #### （三）运营商 - **Verizon**： - 与Google Cloud达成全栈AI战略合作，推进客户体验与网络运营智能化。 - 通过Agentic Data Cloud构建“自治网络智能框架”。 #### （四）算力服务 - **Equinix**： - 联合NVIDIA与Together AI推出分布式AI推理服务Inference Exchange。 - 服务预计2027年第一季度上线。 #### （五）液冷 - **Vertiv**： - 拟收购微电网企业UIG，交易总对价最高约26亿美元。 - 收购后将延伸电力与制冷产品组合至芯片端，提升AI数据中心建设效率。 #### （六）行业应用 - **Salesforce**： - Agentforce ARR同比+240%，推动AI商业化。 - 与Anthropic推出Claudeforce，打通Claude模型与Salesforce业务逻辑。 - **OpenAI**： - 发布GPT-6 Astra，性能显著提升，支持文本与图像输入。 - API标准定价为输入每百万词元10美元、输出每百万词元50美元。 - 模型调用量持续增长，头部厂商份额集中。 ### 四、行业数据跟踪 - **Token调用量**： - 当期总调用量约228.0万亿tokens，环比上升35.15%。 - 前五模型调用量分别为： - 腾讯Hy4 preview：14.7T（+379%） - GPT-5.6 Luna：12.9T（+66%） - GLM 5.3 Flash：12.4T（+101%） - DeepSeek V4 Flash 0731：12.4T（+0%） - DeepSeek V4 Flash 0423：5.19T（+0%） - **GPU价格走势**： - 新一代Blackwell GPU（B200、B300）价格显著高于成熟型号（如A100、H100）。 - 反映高性能AI算力资源仍具稀缺性。 ### 五、行业大事前瞻 - **9月11日**：美国8月CPI数据公布。 - **9月16日**：美联储FOMC利率决议。 - **9月下旬**：Anthropic公开递交IPO招股书；Oracle公布2027财年第一季度财报；Micron公布2026财年第四季度财报。 - **持续跟踪**：GPT-6 Astra向订阅用户开放节奏；NVIDIA 5000亿美元AI算力融资平台落地进展。 - **11月3日**：美国中期选举。 ## 风险提示 1. **技术落地与良率不及预期**。 2. **CSP厂商Capex不及预期**。 3. **竞争加剧**。 4. **政策摩擦的不确定性**。 ## 图表目录 - 图1：各主要指数双周涨跌幅对比 - 图2：各主要指数年初至今涨跌幅对比 - 图3：各主要指数双周成交额对比 - 图4：各主要指数年初至今成交额对比（亿美元） - 图5：Nasdaq-100中双周涨幅前十名标的汇总（%） - 图6：Nasdaq-100中双周跌幅前十名标的汇总（%） - 图7：双周细分子板块涨跌幅情况（%） - 图8：年初至今子板块涨跌幅（%） - 图9：近十周每周总Token调用量变化（T） - 图10：本周各模型Token市场份额（%） - 图11：最新热门GPU起步价情况 ## 表格目录 - 表1：本周热门模型Token调用量排名 - 表2：子行业技术趋势 - 表3：行业大事前瞻