> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银河海外算力行业周报总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦于近期海外算力行业动态，重点分析了主要指数表现、NVIDIA财报、SpaceX上市进展及行业子板块走势，并对相关风险进行了提示。 --- ## 主要观点 1. **市场表现强劲** 本周主要指数整体普涨，费城半导体指数涨幅最大，达5.30%。科技成长股为主的Nasdaq-100指数涨幅为1.22%，显示科技板块在短暂回调后反弹。 2. **NVIDIA财报再创新高** NVIDIA在FY2027Q1实现营收816.15亿美元，同比增长85%，环比增长20%。其中数据中心收入达752亿美元，同比增长92%，环比增长21%。网络产品收入同比增长199%，环比增长35%，凸显AI数据中心建设对网络、存储等基础设施的带动作用。 3. **SpaceX即将上市，估值目标或达2万亿美元** SpaceX披露IPO文件，目标估值最高达1.75万亿至2万亿美元，计划募资约750亿美元，有望成为美国市场首个万亿美元级IPO。其一季度收入为46.9亿美元，但AI业务亏损24.7亿美元。 4. **子行业表现分化** 在Nasdaq-100指数中，卫星通信、芯片及半导体设备、光通信板块涨幅靠前，而数据中心与云计算、液冷等板块出现回调。AI算力基础设施建设持续带动相关硬件链条需求。 --- ## 关键信息 ### 一、主要指数表现 - **一周涨跌幅** - S&P500: +0.88% - 纳斯达克指数: +0.45% - 道指: +1.01% - Nasdaq-100: +1.22% - 费城半导体指数: +5.30% - **成交额变化** 各指数成交额环比下降，其中纳指及费指降幅较大。年度成交额仍维持高位，显示市场活跃度良好。 ### 二、子板块涨跌幅 - **涨幅前三** - 服务器厂商: +13.98% - 卫星通信: +7.17% - 设备厂商: +6.41% - **跌幅前三** - 液冷: -5.04% - 算力服务（AIDC）: -1.82% - 其他板块：如数据中心与云计算、部分材料板块也出现回调。 ### 三、NVIDIA财报亮点 - **收入与利润** - 营收: 816.15亿美元（YoY+85%，QoQ+20%） - 数据中心收入: 752亿美元（YoY+92%，QoQ+21%） - Edge Computing收入: 64亿美元（YoY+29%） - GAAP净利润: 583.21亿美元（YoY+211%） - Non-GAAP净利润: 455.48亿美元（YoY+139%） - **产品与技术进展** - 推出Vera Rubin平台、BlueField-4 STX及Dynamo 1.0推理软件。 - 强化Agentic AI与AI Factory对高带宽、低时延互联架构的需求。 - 与Marvell、Coherent、Corning、Lumentum等签署先进光学技术合作协议。 - **未来展望** - 预计FY2027Q2收入约910亿美元，未假设中国市场的数据中心计算收入。 - 公司宣布新增800亿美元股票回购授权，并将季度现金股息提高至0.25美元。 ### 四、SpaceX上市进展 - **IPO目标估值** 上市估值目标最高达1.75万亿至2万亿美元，计划募资约750亿美元，有望成为美国首个万亿美元级IPO。 - **业务布局** - 星链连接业务实现11.9亿美元经营利润。 - AI业务收入8.18亿美元，但亏损24.7亿美元。 - 上市代码为“SPCX”，计划在纳斯达克及Nasdaq Texas上市。 - **产业链影响** - 星链扩容和星舰发射密度提升将带动直接供应链增长。 - 同业公司面临业绩兑现压力，部分高估值标的可能被资金轮动。 ### 五、行业大事前瞻 - **业绩预告时间表** - 2026/5/26：戴尔（DELL.N）服务器板块 - 2026/5/29：Marvell（MRVLO）光模块 DSP / 交换机芯片 - 2026/6/2：Credo（CRDO.O）高速线缆 / 光模块 DSP - 2026/6/5：Broadcom（AVGO.O）光模块 DSP / 交换机芯片 - 2026/6/5：Ciena（CIEN.N）光传输设备 - 2026/6/11：Oracle（ORCL.N）云商 --- ## 风险提示 1. AIGC应用推广不及预期 2. 下游CSP厂商资本开支（Capex）不及预期 3. 政策和技术摩擦的不确定性 4. 5G规模化商用推进不及预期 --- ## 投资建议 - **关注AI算力基础设施** 随着AI应用的深化，算力需求持续增长，特别是数据中心、网络及存储基础设施。 - **关注SpaceX产业链** SpaceX上市可能带来资金流入，带动相关供应链企业受益。 - **关注光通信与高速互联技术** 光器件、硅光、玻璃基板等在下一代AI数据中心中具有重要战略地位。 - **注意市场波动与政策风险** 短期需关注出口管制及中国市场可见度问题。 --- ## 表格与图表说明 - **图1-4**：展示主要指数及子板块涨跌幅和成交额对比，反映市场整体及细分领域表现。 - **图5-6**：展示Nasdaq-100中周涨幅与跌幅前十名公司，揭示行业热点与冷点。 - **图7-8**：展示一周及年初至今细分子板块涨跌幅，突出行业趋势。 - **图9-10**：展示NVIDIA近五年营收及净利润增长情况，凸显其强劲增长动力。 --- ## 报告来源 - **分析师**：赵良毕（中国银河证券通信行业首席分析师） - **研究团队**：中国银河证券通信&中小盘团队、科技组 - **联系方式**：如需获取报告全文，请联系您的客户经理。