20160801-安信证券-家电行业动态分析_弱势风格下推荐逻辑确定性强的白电_小家电_14页_717kb

家电行业周报总结

核心内容

本周家电板块整体表现略优于大盘，沪深300指数下跌 0.66%，创业板指数下跌 0.61%，中小板指数下跌 3.81%，家电板块下跌 0.16%。细分板块中，白电上涨 1.25%，黑电下跌 3.13%，小家电下跌 0.54%。个股表现方面，涨幅前五为海信科龙、九阳股份、长青集团、青岛海尔、蒙发利；跌幅前五为创维数字、海立美达、亿利达、厦华电子、天际股份。

主要观点

• 市场风格与投资建议：当前市场风格偏向弱势，风险偏好下降，因此推荐确定性强的白电、小家电行业。
• 白电行业：空调销售复苏明显，奥维数据显示7月W27~W30销量增长 18.9%，销售额增长 20.7%。预计三季度空调内销将逐步好转，继续推荐美的集团，建议关注海信科龙及即将复牌的格力电器。
• 小家电行业：成长确定性好，相比欧美仍有巨大发展空间。推荐爱仕达、苏泊尔和九阳股份，其中爱仕达以24元/股认购曼恒数字股票。
• 厨电行业：重点推荐老板电器，预计16Q2地产改善效应显现，全年业绩有望超预期。
• 海信电器：拥有国内最大用户基数，海外业务增长显著，体育赛事或推动高清电视需求，当前估值具有吸引力。
• 兆驰股份：非公开发行股票获得核准，风行电视目标300万台，定增价与现价倒挂，布局“智慧城市”。
• 小天鹅A：长期推荐，随着“T+3”管理模式实施，市占率有望提升。

关键信息

原材料价格走势

• 铜价：LME铜价下跌 2.09%，2016年以来上涨 4.47%。
• 铝价：LME铝价上涨 0.99%，2016年以来上涨 10.22%。
• 钢材：7月22日综合价格指数为71.62，同比下降 1.1%，2016年以来上涨 27.1%。
• 塑料：7月29日价格指数为908.31，上涨 0.07%，2016年以来上涨 13.67%。

行业动态

• TCL与SEMP合作：TCL多媒体与巴西家电企业SEMP合资，计划3年内提升巴西市场份额至10%，TCL品牌销量突破80万台。
• 社区O2O渠道：创维、三星等企业推动社区化销售，提升线下体验，融合线上线下渠道。
• 家电市场复苏：2016年上半年家电零售额降幅收窄，线上销售强劲，产品结构升级带动利润增长。
• 研发投入：2015年家电行业研发投入同比增长 7.3%，龙头企业增长 11.5%。

上市公司公告

• 格力电器：发行股份购买资产事项仍在进行中，将于7月26日停牌。
• 蒙发利：董事张泉承诺6个月内不减持。
• 爱仕达：认购曼恒数字股票，预计占定增后总股本的2.88%。
• 老板电器：半年报显示营收增长23.68%，净利润增长37.92%。
• 奥马电器：半年报营收增长4.48%，净利润下降30.45%。
• 海信科龙：股价异常波动，但未发现应披露未披露信息。
• 兆驰股份：非公开发行股票获核准，风行电视有望实现300万台销售目标。

估值一览

风险提示

• 原材料价格波动：铜、铝等原材料价格波动可能影响行业利润。
• 房地产市场：房地产市场波动可能对家电内销产生影响。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。