20170916-川财证券-家电行业周报_建议关注创新能力强的小家电企业_27页_1mb

家电行业周报总结（20170916）

核心内容概述

2017年9月16日发布的家电行业周报指出，家电板块在当周表现优于大盘，主要受益于估值较低和业绩稳健的特性。尽管空调行业进入淡季，但小家电市场需求强劲，预计2017年下半年仍将保持20%以上的增速。行业内部出现分化，具备创新能力和品牌优势的企业表现突出，毛利率和净利率相对稳定甚至增长。

主要观点

• 市场表现：家电指数当周上涨2.13%，远超上证综指的跌幅0.35%。细分板块中，冰箱和其它视听器材涨幅较大，分别为3.76%和1.35%。个股方面，海立股份、老板电器、奥马电器涨幅居前，分别为10.81%、8.75%和7.39%。
• 行业增长：小家电市场继续保持两位数增长，空气净化器、电动牙刷、无线手持吸尘器等产品表现尤为突出，分别同比增长48%、161%和172%。空调行业虽进入淡季，但整体销售和出口仍保持良好增长，1-7月出口量同比增长14%。
• 企业动态：美的集团与东芝达成合作，获得专利与销售网络资源；奥佳华控股股东计划增持不少于5000万元；乐金健康收购央广联合传媒21%股权。
• 市场格局：空调市场格局稳定，格力、美的、海尔在内销量和总销量中占据前三。冰箱市场中，海尔保持领先地位，洗衣机市场则由海尔和美的主导。
• 库存情况：空调、冰箱库存同比增加，洗衣机库存略有下降。部分主机件如压缩机和电机库存也有不同幅度的变动。
• 风险提示：行业面临地产销售不及预期、原材料价格大幅上涨、出口贸易政策变化等风险。

关键信息汇总

行业销售数据

• 2017年7月空调销量1396万台，同比增长52.4%；1-7月累计销售9334.1万台，同比增长39.1%。
• 洗衣机销量459.2万台，同比增长10.9%；其中滚筒洗衣机销量181.4万台，同比增长28.4%。
• 冰柜销量191.8万台，同比增长9.2%；变频冰柜销量92.7万台，同比增长61.2%。
• 燃气热水器销量214.8万台，同比增长22.2%；储水式热水器销量214.2万台，同比增长2%。
• 空气净化器销量72.1万台，同比增长9.9%。

行业出口数据

• 2017年7月空调出口365万台，同比增长15.2%；1-7月累计出口1132.3万台，同比增长14%。
• 冰箱出口1862万台，同比增长16.42%。
• 洗衣机出口数据未明确，但整体出口占比约30%。

企业市占率

• 空调：格力（29.36%）、美的（24.78%）、奥克斯（8.4%）。
• 冰箱：海尔（19.16%）、美的（13.7%）、海信科龙（12.19%）。
• 洗衣机：海尔（33.39%）、美的（29.8%）。

库存情况

• 空调库存719.6万台，同比增长32%。
• 冰箱库存324.3万台，同比增长24.9%。
• 洗衣机库存320.3万台，同比下降15.4%。
• 微波炉库存59.1万台，同比增长19.4%。
• 洗衣机电机库存63.9万台，同比增长2.1%。
• 旋转压缩机库存422.4万台，同比增长1.9%。
• 冰箱压缩机库存448.2万台，同比下降6.2%。
• 涡旋压缩机库存4.96万台，同比增长2%。

上游材料价格

• 钢材综合价格指数9月15日为117.79，周跌幅0.71%。
• 中国塑料价格指数9月14日为1320.7，周跌幅0.61%。

行业动态

• 7月家用空调生产量同比增长47.1%，销售量同比增长52.4%。
• 彩电零售回暖，面板价格回调，企业压力缓和。
• 小家电市场增长，消费者偏好健康、智能产品。
• 家电后服务市场潜力巨大，预计2020年市场规模将达1万亿元。
• OLED电视加速抢占高端市场，更多品牌加入。

公司动态

• 老板电器上半年新开专卖店全部位于三线城市。
• 三雄极光通过库存管理和效率提升应对原材料成本上涨。
• 哈尔斯计划推出高端、轻量化、个性化产品。
• 顺威股份重组标的增加澳大利亚公司。
• 奥马电器终止重大资产重组，9月14日复牌。
• 雪莱特发布权益分派方案，每10股派发现金0.5元。

投资建议与评级

• 投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

风险提示

• 地产销售不及预期：房地产销售下滑将影响家电消费。
• 原材料价格大幅上涨：钢材、塑料等价格上涨可能增加企业成本。
• 出口贸易政策变化：出口政策变动将直接影响企业海外销售。

分析师信息

• 分析师：宋红欣
• 证书编号：S1100515060001
• 联系方式：010-66495639, songhongxin@cczq.com

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