2021年家电行业策略：白电强者恒强，小家电扬帆起航_13页_1mb

粤开证券家电行业投资策略总结

核心内容概述

粤开证券于2020年12月发布的报告，对2021年家电行业的发展趋势进行了深度分析，提出未来行业增长点主要集中在白电、小家电及厨大电三大板块，并围绕政策补贴、消费升级和全球化布局三条主线进行配置建议。

主要观点

• 2020年家电行业表现：全年涨幅达26.2%，在申万一级行业中排名靠前，其中白电涨幅显著，小家电和厨大电也有明显增长。
• 内销市场回暖：线上零售额占比提升至51.84%，直播带货成为推动市场复苏的重要渠道。
• 外销市场复苏：受疫情影响，海外订单回流，出口金额同比增长19.1%，预计2021年外销市场将持续扩张。
• 白电行业前景：市场集中度提升，更新换代需求释放，叠加新一轮补贴政策，行业有望迎来增长。
• 小家电市场潜力：渗透率较低，个性化需求增长，疫情推动销售景气度提升，未来增长空间大。
• 厨大电行业复苏：与地产竣工周期密切相关，销售面积回暖带动厨大电需求回升。
• 黑电行业创新需求：彩电市场趋于饱和，产品创新是提升市场景气度的关键，激光电视表现突出。
• 2021年配置主线：白电龙头企业、小家电板块、RCEP推动下的全球化布局。

关键信息

一、2020年家电行业表现

• 截至12月25日，家电行业涨幅达26.2%，在所有申万一级行业中排名第11位。
• 各细分板块表现不一，冰箱涨幅最高（41.7%），其次是洗衣机（35.5%）和空调（24.8%）。
• 小家电和彩电涨幅相对较低，分别为18.2%和18.1%。

二、国内外市场整体回暖

• 内销市场：线上零售额占比达51.84%，直播带货成为主流营销方式。
• 外销市场：出口金额同比增长19.1%，疫情推动海外订单回流，市场由降转升。

三、2021年家电行业展望

• 白电：更新换代需求释放，叠加政策补贴，预计迎来新一轮增长。
• 厨电：小家电受消费升级推动，市场渗透率仍有较大提升空间；厨大电则依赖地产竣工周期，景气度有望回升。
• 黑电：市场趋于饱和，产品创新是提振需求的关键，激光电视表现突出。

四、配置主线

1. 白电龙头企业：格力电器、美的集团、海尔智家等，具备市场占有率优势和强大研发能力。
2. 小家电板块：市场渗透率不足30%，发展潜力大，重点关注新兴品牌如新宝股份和传统品牌如苏泊尔。
3. RCEP协议下的全球化布局：关税减免政策为国产品牌拓展海外市场带来机遇，重点关注具备技术优势和海外布局的企业。

风险提示

• 经济复苏缓慢
• 补贴政策效果不及预期
• 小家电板块增长放缓

图表目录

• 图表1：家电行业涨幅为26.2%
• 图表2：家电行业累计零售额降幅收窄
• 图表3：家电出口金额持续增长
• 图表4：农村居民每百户白电保有量
• 图表5：城镇居民每百户白电保有量
• 图表6：地方政府家电补贴政策内容
• 图表7：疫情期间可选小家电销售景气度大幅提升
• 图表8：商品住宅竣工面积降幅逐渐收窄
• 图表9：商品住宅销售面积增速由负转正
• 图表10：全国居民每百户彩电保有量
• 图表11：国内彩电市场持续低迷

分析师信息

• 分析师：陈梦洁
• 执业编号：S0300520100001
• 联系方式：
  • 电话：010-64814022
  • 邮箱：chenmengjie@ykzq.com

投资评级说明

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  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：

  • 增持：行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业回报介于-5%与5%之间
  • 减持：行业回报低于基准指数5%以下

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