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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概述

本报告由长江期货股份有限公司发布，内容涵盖白糖与纸浆两个品种的周度分析。报告指出，白糖市场整体呈现高位震荡趋势，而纸浆市场则处于低位震荡状态。同时，报告提供了国际与国内市场供需情况、价格走势、持仓数据、进口利润等关键信息，并附有风险提示与免责声明。

白糖市场分析

主要观点

• 国际供需：2021/22年度全球糖市供小于求，印度可能加大乙醇生产比例，影响糖产量。
• 国内供应：四季度甜菜糖减产，进口成本上升，预计价格将上行。
• 价格走势：国内现货糖价小幅上行，期货市场高位震荡，基差回升。
• 机构预测：国际糖价预计上调，国内糖价也因成本上涨而上调。
• 风险提示：国内进口政策变化、宏观经济波动、原油价格变动。

产销数据

重要数据

• 印度糖产量：2021/22榨季截至11月15日，印度产糖209万吨，同比增加24.26%。
• 俄罗斯糖产量：截至11月3日，俄罗斯已完成91.74万公顷甜菜地收获，累计收获3650万吨。
• 乌克兰糖产量：截至11月16日，乌克兰加工了694万吨甜菜，生产了96.19万吨糖。
• CFTC净多持仓：截至11月9日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓反弹至212031手。
• 国内期货仓单：合计20111张。
• 内外价差：配额外进口利润为-95元/吨，配额内进口利润为1265元/吨，内外价差重新倒挂。

纸浆市场分析

主要观点

• 价格走势：纸浆市场低位震荡，下游逐步好转，开工率回升，利润恢复。
• 策略建议：逢低买入。
• 风险提示：宏观经济恢复不及预期、需求旺季不及预期。

价格数据

• 进口针叶浆：周均价4996元/吨，较上周下滑1.41%，同比上升6.30%。
• 进口阔叶浆：周均价4461元/吨，较上周下滑0.35%，同比上升26.40%。
• 铜版纸：市场均价5400元/吨，环比上调0.22%，同比下调3.57%。
• 双胶纸：市场均价5417元/吨，环比上调0.26%，同比上调3.64%。
• 平张白卡纸：含税周均价6066.43元/吨，较上周增长1.20%，同比下滑8.85%。
• 生活用纸：均价6473.75元/吨，环比下跌0.54%，其中木浆生活用纸均价6435元/吨，环比下跌0.92%。

库存与开工数据

• 港口库存：11月第2周国内主要港口及地区纸浆库存较上周下降1.6%，纸厂刚需提货为主，预计库存窄幅增加。
• 开工负荷：
  • 铜版纸：开工负荷率较上周上升3.24个百分点。
  • 双胶纸：开工负荷率较上周上升4.02个百分点。
  • 白卡纸：开工负荷率环比增加0.22个百分点，产量增加0.30%。
  • 生活用纸：开工负荷率回升约5.29个百分点，周产量增长约10.37%。

进口利润与行业动态

• 进口木浆毛利率：以银星现货周均价粗略计算，本周毛利率为-26.61%，较上周回落1.07个百分点。
• 巴西出口数据：2021年11月前2周，巴西纸浆出口64.4万吨，出口均价433.2美元/吨。
• 工厂动态：
  • Paper Excellence：Catalyst Crofton工厂将停机检修两周，预计减产1.5万吨纸和1.9万吨针叶浆。
  • CMPC：Guaíba纸浆厂2号线将进行现代化改造，产能提升至185万吨/年，预计2023年第四季度投产。
  • Suzano：塞拉多（Cerrado）项目计划于2024年下半年启动，年产能255万吨，将成为全球最大桉木浆生产线。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议或要约。
• 报告内容基于公开资料，信息准确性与完整性不作保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成对期货价格涨跌的确定性判断。
• 投资者需自行判断是否采用报告内容，并承担相应风险。
• 本报告版权归属长江期货股份有限公司，未经许可不得用于商业用途。

总结

• 白糖：国际供需偏紧，国内进口成本上升，价格有望上行，建议逢低买入，需关注进口政策与原油价格波动。
• 纸浆：市场低位震荡，下游逐步回暖，开工率回升，利润有所恢复，建议逢低买入，需关注宏观经济与需求变化。
• 行业动态：巴西与CMPC等企业近期有产能调整及检修计划，可能影响全球纸浆供应格局。