2017-中航租赁资产支持收益专项资产管理计划说明书_134页_29mb

中航租赁资产支持收益专项资产管理计划总结

核心内容

本《中航租赁资产支持收益专项资产管理计划说明书》由广发证券资产管理（广东）有限公司发布，旨在介绍专项计划的基本信息、交易结构、相关风险及管理机制。该计划为固定收益产品，通过基础资产产生的租金现金流作为第一还款来源，采用优先/次级分层机制及中航租赁的差额支付机制、储备基金机制等综合增级保障措施，以确保优先级资产支持证券的偿付。

主要观点

1. 产品结构：

   • 本专项计划为“过手型”结构，不重新安排或分配基础资产现金流。
   • 产品分为优先级资产支持证券和次级资产支持证券，优先级资产支持证券的信用评级为AA+级，次级未评级。
   • 优先级资产支持证券的预期到期日为2017年7月31日，次级为2019年7月31日，法定到期日为2019年7月31日。

2. 基础资产：

   • 基础资产包括8份租赁合同，总租金余额约5.26亿元人民币（含管理费用及留购款）。
   • 所有基础资产均符合合格标准，包括租赁合同合法有效、承租人及原始权益人无重大不利变化、资产可合法转让等。

3. 交易结构：

   • 投资者通过《认购协议》向计划管理人交付资金，管理人将资金用于购买基础资产。
   • 资产服务机构负责基础资产的管理，包括租金回收、合同变更、法律手续处理等。
   • 监管银行负责将租金划入专项计划账户，托管人负责资产托管和资金管理。

4. 风险管理机制：

   • 优先/次级分层：优先级资产支持证券优先获得偿付。
   • 差额支付机制：中航租赁承诺在特定情况下补足差额，确保优先级证券的偿付。
   • 储备基金机制：储备基金用于覆盖下一期专项计划费用和优先级证券收益，提取后需覆盖1.5倍的预期金额。
   • 多层风险披露：涵盖承租人违约、逾期还款、提前退租、利率调整、差额支付未及时补足、中航租赁破产、管理人及托管人尽责履约、利率、流动性、税收、产品结构、现金流预测、评级、政策法律、技术、操作、不可抗力及其他不可预知风险。

5. 参与与推广：

   • 优先级资产支持证券的推广对象为具备投资经验和风险承受能力的机构投资者。
   • 次级资产支持证券由原始权益人认购。
   • 推广期为60日，投资者需按程序缴纳认购款，优先级证券的首次认购金额不低于100万元，且为100万元整数倍。

6. 资金管理与账户设置：

   • 专项计划资金由上海银行托管，通过专项计划账户进行管理，包括收入、本金、保证金及储备基金科目。
   • 专项计划账户与管理人自有资金及其他客户资金独立，确保资产安全。

7. 信息披露：

   • 投资者可定期获取《季度/年度资产管理报告》、《托管报告》及《收益分配报告》。
   • 托管人对基金管理人进行监督，包括投资对象、组合比例、费用支付、会计核算、资产估值、收益分配等。

关键信息

专项计划当事人

资产池统计信息

专项计划规模

• 目标规模上限：4.55亿元人民币
• 优先级资产支持证券：4.00亿元人民币，共4,000,000份
• 次级资产支持证券：0.55亿元人民币，共550,000份

投资者参与要求

• 优先级资产支持证券：
  • 投资者需为机构投资者，具备完全民事行为能力。
  • 首次认购金额不低于100万元人民币，且为100万元整数倍。
  • 可多次认购，但推广期内已参与申请不可撤销。
• 次级资产支持证券：
  • 由原始权益人一次性认购，全额缴款。

风险与保障

• 主要风险：

  • 承租人或担保人违约
  • 逾期还款
  • 提前退租
  • 利率调整
  • 差额支付未及时补足
  • 中航租赁破产
  • 管理人、托管人等尽责履约风险
  • 利率风险
  • 流动性风险
  • 税收风险
  • 产品结构风险
  • 现金流预测风险
  • 评级风险
  • 政策法律风险
  • 技术风险
  • 操作风险
  • 不可抗力风险
  • 其他不可预知、不可防范的风险

• 保障措施：

  • 优先/次级分层机制
  • 差额支付承诺
  • 储备基金机制
  • 合格投资机制
  • 独立核算与分账管理

结论

中航租赁资产支持收益专项资产管理计划是一个结构清晰、风险可控的固定收益产品，通过基础资产租金现金流作为偿付来源，结合多种增级措施保障投资者利益。投资者需充分了解产品结构及各类风险，以确保其投资决策的合理性与安全性。