畅通资产支持专项计划之计划说明书_167页_2mb

畅通资产支持专项计划总结

核心内容

“畅通资产支持专项计划”是由中信建投证券股份有限公司作为计划管理人和销售机构发起的固定收益产品，以特定租赁合同产生的租金现金流作为第一还款来源，并通过优先/次级分层机制、超额利差支持、信用触发机制、差额补足及基础资产回购等综合增级措施进行风险控制。

该计划的资产支持证券分为优先级和次级两种，其中优先级资产支持证券总面值为2.7亿元，次级为2,459.6697万元，占比分别为91.65%和8.35%。优先级资产支持证券的预期年收益率为固定利率，按季度支付收益，按季度摊还本金。次级资产支持证券无预期收益率，其收益分配在优先级偿付完成后进行。

该专项计划于2015年8月24日正式设立，预计到期日为2019年4月3日。资产支持证券可在上海证券交易所的固定收益证券综合电子平台进行转让。

主要观点

• 产品结构：本计划为“过手型”结构，未对现金流进行重新安排，优先级资产支持证券每期偿付金额不固定，存在现金流波动风险。
• 信用增级机制：
  • 原始权益人新世纪运通融资租赁有限公司承担差额补足义务及基础资产回购义务。
  • 租赁资产作为担保物，用于保障原始权益人的回购及差额补足义务。
• 风险控制：通过多种机制如优先/次级分层、差额补足、基础资产回购、抵押担保等，对专项计划进行信用增级，降低资产支持证券的违约风险。
• 风险提示：
  • 承租人偿债能力下降、违约、逾期还款、提前退租、租金调整等。
  • 抵押权未登记、计划管理人及托管人尽责履约、利率波动、流动性、税收、混同、政策法律、技术、操作、不可抗力等。
  • 评级机构可能调整资产支持证券的评级，影响其价值。
• 运作流程：
  • 投资者通过《认购协议》认购资产支持证券。
  • 计划管理人将认购资金用于购买基础资产。
  • 托管人负责专项计划账户的托管和资金划拨。
  • 若发生违约事件，原始权益人需履行基础资产回购义务，否则计划管理人可行使抵押权处置租赁资产。

关键信息

产品特征

• 优先级资产支持证券：
  • 预期年收益率：固定利率
  • 偿付方式：按季过手摊还本金，按季支付收益
  • 信用评级：AA级
  • 预期到期日：2019年1月3日
• 次级资产支持证券：
  • 无预期年收益率
  • 偿付方式：在优先级资产支持证券全部偿付后，按剩余资产进行分配
  • 信用评级：未评级
  • 预期到期日：2019年4月3日

增级措施

• 差额补足义务：原始权益人承诺在专项计划资金不足以支付优先级资产支持证券预期支付额时进行补足。
• 基础资产回购义务：在违约事件发生后，原始权益人需在180个工作日内回购剩余基础资产。
• 抵押担保：租赁资产作为抵押物，用于保障差额补足和基础资产回购义务。

风险提示

• 承租人风险：包括偿债能力下降、违约、逾期还款、提前退租、租金调整等。
• 管理人及托管人风险：若未尽责履约，可能影响资产支持证券的正常运作。
• 市场与流动性风险：利率波动、流动性不足、现金流预测偏差等。
• 法律与政策风险：法律制度不完善、政策变化可能影响计划运作。
• 技术与操作风险：技术系统故障、操作失误可能影响交易和资产安全。
• 不可抗力风险：政治、经济、自然灾害等因素可能影响计划资产和收益。

交易结构

• 原始权益人：新世纪运通融资租赁有限公司
• 计划管理人：中信建投证券股份有限公司
• 托管人：中国邮政储蓄银行股份有限公司
• 监管银行：招商银行股份有限公司北京太阳宫支行
• 登记托管机构：中国证券登记结算有限公司上海分公司
• 信用评级机构：中诚信证券评估有限公司

财务概况

• 2014年：主营业务收入45,337,806.83元，主营业务成本28,753,420.35元
• 2013年：主营业务收入23,050,039.70元，主营业务成本9,847,673.48元
• 2012年：主营业务收入3,485,862.30元，主营业务成本934,943.50元

重要日期

• 初始日：2015年8月24日
• 缴款截止日：2015年8月21日
• 截止日：2019年4月3日
• 权益登记日：每年1月、4月、7月、10月的第19日
• 分配指令日：每次分配前的第2日
• 分配划款日：每次分配前的第1日
• 公告日：每次分配前的第4日
• 兑付日：每次分配前的第1日

结构安排

• 账户设置：专项计划账户由托管人管理，用于接收租金及相关款项。
• 现金流归集与分配：租金由监管账户划入专项计划账户，按《标准条款》分配给资产支持证券持有人。
• 信息披露：包括定期和临时信息披露，以及澄清公告和说明。
• 持有人会议：有控制权的资产支持证券投资者可召开会议，对专项计划进行决策。
• 清算安排：专项计划清算日为优先级资产支持证券最后一个本息兑付日或违约事件发生后的180个工作日。

总结

“畅通资产支持专项计划”通过多种信用增级措施，为投资者提供相对安全的固定收益产品。然而，该计划涉及诸多风险，如承租人偿债能力下降、违约、流动性、政策法律、技术操作等，投资者需谨慎评估并了解相关风险。计划管理人和托管人需履行其职责，确保资产安全和正常运作。该计划在结构、风险控制及运作流程上均较为复杂，投资者应充分阅读相关文件，进行独立判断。