中航租赁资产支持收益专项资产管理计划说明书_134页_29mb

中航租赁资产支持收益专项资产管理计划总结

核心内容概述

《中航租赁资产支持收益专项资产管理计划说明书》是广发证券资产管理（广东）有限公司设立的专项资产管理计划，旨在通过转让中航国际租赁有限公司（以下简称“中航租赁”）的融资租赁应收租金及相关权利，向投资者发行固定收益产品。该计划采用优先/次级分层机制，结合差额支付、储备基金等增级措施，以保障资产支持证券的偿付能力。

主要观点与关键信息

一、产品结构与信用评级

• 产品分为优先级和次级资产支持证券，优先级证券的信用评级为 AA+级。
• 优先级证券面值为 RMB 100.00，募集份数上限为 4,000,000份，次级证券为 550,000份。
• 产品总规模上限为 4.55亿元人民币，优先级占 4亿元，次级占 0.55亿元。

二、基础资产与资产池

• 基础资产为中航租赁与8个承租人签署的8份租赁合同，截至2014年8月1日，应收租金余额约为 5.26亿元人民币。
• 资产池为“过手型”结构，计划管理人不对现金流进行重新安排，优先级证券的每一期偿付金额不固定。
• 所有基础资产均为正常类，且满足法律合规、无担保、无重大不利事件等要求。

三、运作机制

• 回收款转付日和兑付日根据资产服务机构的信用评级而定，为每个季度最后一个工作日。
• 专项计划账户下设收入科目、本金科目、保证金科目及储备基金科目，分别用于不同类型的现金流管理。
• 差额支付机制：若回收款金额低于预期的70%，中航租赁需补足差额以保障优先级证券的偿付。
• 储备基金机制：储备基金需覆盖下期专项计划费用和优先级证券预期收益的1.5倍，以增强偿付能力。

四、风险揭示

• 承租人违约风险：若承租人或其担保人未能履行租赁合同，可能导致基础资产损失。
• 逾期还款风险：若逾期跨季度，可能影响优先级证券本金的分配。
• 提前退租风险：提前退租可能加快本金分配，增加再投资风险。
• 利率调整风险：租金根据中国人民银行同期贷款利率调整，利率上升将加快还本速度，利率下降则会减缓还本。
• 中航租赁破产风险：若中航租赁进入破产程序，其租赁物件是否被列为破产财产存在司法不确定性。
• 尽责履约风险：计划管理人、托管人、资产服务机构等若违反规定，可能影响资产支持证券的正常运作。
• 流动性风险：优先级证券可在上交所平台转让，但在交易对手有限的情况下，投资者可能面临无法及时变现的风险。
• 税收风险：未来若税法变化，可能对投资者产生额外税负，相关方不承担补偿责任。
• 现金流预测风险：基础资产未来现金流受违约率、回收率、提前退租率等因素影响，存在预测偏差。
• 评级风险：评级机构可能调整评级，对资产支持证券价值产生影响。
• 政策法律风险：专项计划为创新产品，法律制度尚不完善，可能受政策变化影响。
• 技术与操作风险：系统故障或操作失误可能影响交易和投资者利益。
• 不可抗力风险：政治、经济或自然灾害等不可抗力可能对资产和收益造成不利影响。
• 其他不可预知风险：如资产池中出现不合格或违约资产，需由原始权益人赎回。

五、当事人与职责

• 计划管理人：广发证券资产管理（广东）有限公司，负责资产管理及收益分配。
• 托管人：上海银行股份有限公司，负责资金托管及账户管理。
• 资产服务机构：中航国际租赁有限公司，负责租金回收、合同管理及资产处置。
• 监管银行：上海银行徐汇支行，负责将回收款划入专项计划账户。
• 评级机构：中诚信证券评估有限公司，对资产支持证券进行信用评级。
• 法律顾问：原始权益人法律顾问为北京国枫凯文律师事务所，专项计划法律顾问为上海融孚律师事务所。

六、推广与参与

• 推广期为 60天，投资者需在推广期内以现金认购资产支持证券。
• 优先级证券单笔认购金额不低于 100万元，且为整数倍；次级证券由原始权益人一次性认购。
• 所有投资者需为合格投资者，且资金来源合法。

七、信息披露

• 计划管理人需定期披露《季度/年度资产管理报告》、《收益分配报告》及《季度托管报告》。
• 所有信息披露需在兑付日前的 T-11日 完成，确保投资者知情权。

八、账户管理

• 专项计划账户：由托管人开立，用于接收募集资金、回收款及支付相关费用。
• 中航租赁收款账户：用于接收承租人租金，后转付至专项计划账户。
• 计划推广专户：用于存放推广期内的认购资金，不可动用。

九、资金使用与管理

• 专项计划资金仅用于购买基础资产，且计划管理人可指示进行合格投资（如银行存款）。
• 所有资金收支需通过专项计划账户进行，确保资金独立性和透明度。

总结

本专项计划为固定收益类产品，以中航租赁的融资租赁应收租金为现金流来源，通过差额支付、储备基金等增级机制保障优先级证券的偿付。产品结构为“过手型”，不重新安排现金流，存在一定的波动性。投资者需关注承租人违约、利率调整、流动性、税收、政策法律等多方面的风险。计划管理人、托管人、资产服务机构等各方需履行职责，确保资产支持证券的正常运作。产品在上交所平台转让，优先级证券具有较高的信用评级，但次级证券未进行评级。投资者需在推广期内以现金认购，并确保资金来源合法、符合合格投资者标准。