20220414-华泰期货-宏观资产负债表_国常会释放降准预期_9页_965kb

国常会释放降准预期总结

核心内容

2022年4月13日，国务院常务会议释放了降准预期，旨在通过加大金融支持实体经济的力度，降低市场主体融资成本，促进经济稳定增长和改善民生。此次会议强调了对受疫情影响严重的行业和中小微企业、个体工商户的支持，鼓励大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具。

主要观点

• 货币政策宽松预期增强：国常会释放降准信号，表明央行可能采取进一步宽松措施以支持实体经济。
• 财政政策配合：国债期货主力合约小幅上涨，显示市场对财政政策的支持预期增强。
• 金融支持实体经济：会议提出加大金融对实体经济的支持力度，降低综合融资成本，以缓解企业融资压力。
• 外部环境影响：近期关注点包括海外货币政策超预期收紧对国内政策的制约，需警惕外部因素对国内经济的冲击。

关键信息

央行操作

• 4月13日，央行进行100亿元逆回购操作，中标利率为2.1%。
• 当日有100亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期，实现净回笼700亿元。
• 央行释放降准预期，以支持受疫情影响严重的行业和中小微企业。

财政政策

• 国债期货各品种主力合约小幅上涨，十年期主力合约上涨0.18%，五年期上涨0.13%，二年期上涨0.04%。
• 银行间主要利率债收益率出现下行，10年期国开活跃券收益率下行2.9bp，10年期国债活跃券收益率下行2.25BP，5年期国债活跃券收益率下行1.5bp。

金融市场表现

• 货币市场利率多数下跌，银行间市场资金面依旧宽松。
• 信用债、利率债同步走强，各期限信用债收益率集体下行，全天成交超1400亿元。
• 非银金融A股市盈率/市净率走势变动显示市场对非银金融机构的预期有所变化。

实体企业

• 企业债收益率出现下行趋势，显示市场对企业的信心有所恢复。
• 不同评级和类型的产业信用利差均出现下降，表明企业融资环境有所改善。
• 上游生产端价格和期货指数出现波动，显示原材料市场存在一定的不确定性。

居民市场

• 30城大中城市商品房成交套数和面积均出现下降，一线城市下降幅度最大。
• 二线城市商品房成交略有上升，三线城市下降幅度较小。
• 下游消费端价格变动显示消费市场存在一定的压力。

数据来源与注释

• 数据来源：Wind 华泰期货研究院
• Z值计算样本包括逆回购价格和数量、SHIBOR利率、同业存单利率、人民币汇率、产业信用利差、上游和下游端价格等。
• 时间区间为过去200个交易日。

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